????地區(qū)金融銀行和瓦喬維亞削減股息，而以美國(guó)銀行為首的其它銀行立場(chǎng)堅(jiān)定，聲稱有足夠的資本儲(chǔ)備。

????作者：Colin Barr

????事實(shí)證明，認(rèn)為銀行股息將大幅縮水的預(yù)測(cè)被大大夸張了。

????去年，花旗(Citi)、房利美（Fannie Mae）、房地美（Freddie Mac）等金融巨頭紛紛削減股息以應(yīng)對(duì)不斷上升的貸款損失，保持資本水平。地區(qū)金融銀行（Regions Financial）和瓦喬維亞（Wachovia）兩大銀行也紛紛步其后塵，于周二開始削減季度股息。

????上周，大多數(shù)美國(guó)大銀行已公布第二季度盈利水平，令人驚異的是，竟然有如此之多的銀行選擇維持其股息水平不變，即使當(dāng)前金融業(yè)投資依然低迷，同時(shí)人們?cè)絹碓綋?dān)憂下半年投資可能會(huì)繼續(xù)下降。目前，高股息有助于吸引投資者重新購買金融業(yè)股票，因?yàn)楸驹鲁踅鹑诠蛇B續(xù)五天大跌，跌幅為有史以來之最。?

????周二，總部位于亞特蘭大的Sun Trust銀行首席執(zhí)行官詹姆士?維爾斯（James Wells）稱，Sun Trust不打算削減股息或是出售普通股，因?yàn)樽罱鍪鄣目煽诳蓸饭善彼檬找鎸⑹蛊浍@得足夠的資本應(yīng)對(duì)未來的損失。美國(guó)銀行（Bank of America）更是有過之而無不及，其首席執(zhí)行官肯?劉易斯（Ken Lewis）表示，美國(guó)銀行將維持其64%的季度股息不變，原因是他完全有信心順利度過這場(chǎng)信貸危機(jī)。

????盡管已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)銀行第二季度盈利低于預(yù)期水平，肯?劉易斯在周一早上召開的電話會(huì)議上對(duì)分析師和投資者說：“我們能夠承受36億美元的貸款損失，可以再核銷壞賬12億美元，再補(bǔ)充22億美元填補(bǔ)貸款損失，即便這樣，我們依然可以擁有34億美元的盈利，這一事實(shí)足以告訴投資者我們的盈利規(guī)模和保持盈利的能力。”

????Sun Trust和美國(guó)銀行維持股息不變的決策十分引人注意，因?yàn)榉治鰩熞恢币詠矶颊J(rèn)為美國(guó)的銀行將不得不削減股息，同時(shí)采取其它措施籌集資本。比如高盛（Goldman Sachs）在上個(gè)月表示，美國(guó)的銀行將需要籌集650億美元資金以填補(bǔ)和抵押貸款相關(guān)的損失。

????同時(shí)，銀行股大跌也意味著削減股息已經(jīng)臨近。上周二，隨著加州的房屋抵押貸款公司IndyMac的崩潰，銀行股票價(jià)格跌幅創(chuàng)下新高，繼而美國(guó)銀行股息收益（即當(dāng)前的股票價(jià)格除以銀行每年派發(fā)的股息）超出13%，Sun Trust股息收益為11%以上。而在通常狀況下，銀行股息收益很少會(huì)超出5%。

????正如劉易斯所說，上述情況出現(xiàn)的原因在于銀行管理者往往會(huì)根據(jù)其基本盈利水平?jīng)Q定股息率。5%左右的股息率通常預(yù)示著盈利的縮水，伴隨著股票價(jià)格的迅速下跌。這正說明了在股息率還未降至低水平時(shí)投資者對(duì)未來困難的恐懼。

????本周，位于紐約哈里森的Bespoke Investment Group所作的一份報(bào)告列舉了其它幾支股價(jià)異常高的金融股，包括房屋抵押貸款巨頭房地美。房地美周五在一份文件中聲明目前對(duì)削減股息并無預(yù)期。而總部位于達(dá)拉斯的聯(lián)信銀行（Comerica）在上周四的電話會(huì)議中表示完全可以承受當(dāng)前的股息水平。依照當(dāng)前的股價(jià)，房地美股息為12%，而聯(lián)信約為9%。

????顯然，并不是每家銀行都保持高股息水平不變。比如還有兩家銀行近來削減了兩位數(shù)的股息收益，它們是總部位于夏洛特的瓦喬維亞和總部設(shè)在阿拉巴馬州伯明翰的地區(qū)金融銀行。瓦喬維亞于周二削減股息，以填補(bǔ)第二季度89億美元損失的虧空，這是它三個(gè)月以來第二次股息下跌。當(dāng)前，瓦喬維亞每股收益將削減至象征性的五美分，與上一季度相比下降37.5美分，與去年相比下降60美分。地區(qū)金融銀行已發(fā)布第二季度盈利，但表示希望保持資金水平以應(yīng)對(duì)不斷上升的貸款損失，也就是說很快會(huì)將季度股息從38美分削減至10美分。

????地區(qū)金融銀行首席執(zhí)行官道得?瑞特（Dowd Ritter）這樣解釋：“在如今這個(gè)充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期，保有更多的資本是審慎之舉。削減股息將能每年保有7.8億美元，并將顯著加強(qiáng)本行的資本比率。”

????盡管劉易斯對(duì)美國(guó)銀行的評(píng)價(jià)極具說服力，但并非人人都相信銀行的盈利能力，特別是在房?jī)r(jià)依然持續(xù)下跌、居民消費(fèi)逐步下降的情況下。以花旗銀行為例，花旗當(dāng)前每股收益32美分，去年晚些時(shí)候是54美分。雖然花旗管理層周五表示花旗銀行能夠支撐當(dāng)前的股息水平，一些分析師質(zhì)疑這樣做是否能有效利用資本，他們包括Oppenheimer的梅瑞迪斯?惠特尼(Meredith Whitney) 以及德意志銀行（Deutsche Bank）的麥克?梅奧(Mike Mayo)。因此，即使是那些在本季度維持股息水平不變的銀行，其當(dāng)前的股息水平是否合適依然是一個(gè)問題。?

????再者，隨著人們擔(dān)心銀行業(yè)再次發(fā)生危機(jī)的恐懼有所緩解，同時(shí)美國(guó)證券與交易委員會(huì)（Securities and Exchange Commission）對(duì)一些知名金融股的賣空行為采取限制措施，上周幾乎所有種類的金融股都迅速上漲。股價(jià)的反彈使一些銀行股息下跌，比如美國(guó)銀行和Sun Trust的股息降至9%，這個(gè)數(shù)字按以往的標(biāo)準(zhǔn)看還是吸引人的，而且目前看起來也似乎是安全的。

????Bespoke的報(bào)告在結(jié)論中指出：“當(dāng)前應(yīng)謹(jǐn)記的一點(diǎn)是：為獲得股息購買金融股風(fēng)險(xiǎn)很大。”