????股價降到41美分，評級被惠譽（Fitch）下調為垃圾股，遭遇銀行擠兌——IndyMac為何淪落至如此境地？

????作者：Roddy Boyd

????抵押貸款公司IndyMac最近宣布公司業務線中斷、籌資失敗、大規模裁員，而對屢遭挫敗的投資者來說，這些都已經成了例行公事。歸根到底，IndyMac淪落至如此境地的原因在于它所占據的貸款市場，即向中等（或以下）信用規模的住房抵押貸款者提供信用記錄寬松的貸款市場，并不像IndyMac一直標榜的那樣低風險。

????IndyMac有33家分支機構，180億美元儲蓄存款，以及抵押貸款特許經營權。在近日致投資者的信中，IndyMac宣布要裁減53%的員工，并退出零售貸款和批發貸款市場。去年次貸危機爆發之前，IndyMac曾在行業出版物“抵押金融內情”（Inside Mortgage Finance）對抵押房貸創始機構的排名中名列第十一位。

????總部設在帕薩迪納市的IndyMac透露了另一條更重要的消息：美國儲蓄管理局（Office of Thrift Supervision）的監管者已經撤銷對該公司“資本充裕”的評估。這也就意味著IndyMac不能接受經紀存款，即尋求存款憑證最高收益的經紀人所進行的短期高額美元投資。IndyMac已經向美國聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corporation）提出申請，要求獲得接受經紀存款的許可，從而推動更高利潤的貸款業務。

????在過去兩年中，IndyMac的股價下跌超過95%，市值減少了近35億美元。周二上午，該公司股價下跌43%左右，至每股41美分。惠譽評級機構（Fitch Ratings）把IndyMac的長期發行人違約評級從“B－”下調為“CC”，表明惠譽認為違約現象將無可避免，這真可謂雪上加霜。

????IndyMac在第一季度虧損1.842億美元，并宣布第二季度的預期虧損會更為嚴重；該公司去年共虧損6.14億美元。IndyMac這一連串麻煩的根源在于它對近優（Alt-A）抵押貸款的過度關注。近優抵押貸款者在信用等級中夾在優質（即達標）和次優之間。公司首席執行官邁克爾?佩里（Michael Perry）很早之前就表示，IndyMac受到了不公正的過度懲罰，因為公司所處理的次級貸款少之又少。

????可是，近優級別和優質級別的房貸違約近來層出不窮，投資者已經意識到住房危機已經不再局限于底層的貸款者。更糟糕的是，證券化市場的崩潰使得IndyMac無法把新的房貸證券化再出售。事實證明，IndyMac對貸款者收入和資產記錄的要求在同行中最為寬松，而根據其他遭遇麻煩的貸款公司的經驗，這類要求寬松的貸款往往會造成災難性的違約現象。最近，該公司轉變了方向，只向有良好資產和收入記錄的申請者提供貸款，可是貸款的收益，無論是收費還是利息收入，都遠不如從前。

????IndyMac在聲明中表示，將把業務重點放在反向抵押、零售分支機構網絡和抵押服務業務上，而不是放在抵押貸款的發放上。然而，它不得不面對的實際問題是，監管者以及與IndyMac有業務往來的銀行和經紀人，還有暴漲的貸款成本都限制了IndyMac的發展，使得該公司非抵押類銀行業務的盈利能力大打折扣。

????有人想撐起IndyMac，但卻越幫越忙。上個月，紐約民主黨參議員查爾斯?舒默（Charles Schumer）給華盛頓特區和加利福尼亞州的銀行監管者寫了好幾封信，要求監管者們采取措施，使IndyMac 避免“可能遭遇的崩潰”。結果，據IndyMac的一份文件顯示，此后客戶紛紛從該行撤離存款，總額已高達1億美元。