????隨著這家汽車業巨頭每況愈下，重振的希望越來越渺茫。

????作者：Alex Taylor III

????底特律最近傳出的消息一個比一個差，而且與往年不同，這次是回天乏力了。分析師斷定通用汽車（General Motors）今年將不得不采取緊急的財政措施，而這些措施將會在今后很長一段時間里影響其競爭力。

????這種破壞性有可能是永久性的，因為銷售業績的下滑比幾個月前的預期糟糕很多。6月份的情況已經糟糕到了極致。現在人們預計美國轎車和卡車今年的銷量為1260萬輛，去年的預期為1630萬輛，今年第一季度的預期為1520萬輛。依照過去的發展情況來看，這種水平實際上已經到了蕭條的程度了。花旗銀行（Citibank）分析師伊塔?邁克里（Itay Michaeli）預計，通用汽車和福特（Ford）6月份的銷售額將分別下降28%和27%。考慮到卡車的銷售額下降幅度有可能更大，贏利情況將會受到更嚴重的影響。

????這種嚴重的下滑趨勢帶來了一系列連鎖效應。隨著卡車和越野車的折舊價日益減少，留給這些公司的是退租后汽車的大量報廢。同時，因為一些回頭客舊卡車折來的錢并不夠置換新車，所以他們被拒于市場大門之外。

????投資者一直在拋售通用汽車的股票，使通用汽車的市值降至85億美元以下，只比去年瑟伯勒斯（Cerberus）對克萊斯勒（Chrysler）的投資多了10億美元。如果按克萊斯勒去年贏得的條件來評估通用汽車，可以看出投資者免費得到了通用利潤豐厚的亞洲和拉美業務。

????福特汽車投資者科克?科克萊恩（Kirk Kerkorian）持有福特股份，所以福特至少有個忠誠的投資人，這有效支撐了公司的股價。可是通用汽車缺少這樣的角色。

????令人震驚的銷售額下降意味著通用汽車繼續以可怕的速度在燒錢，有人估計每個月達到10億美元。德意志銀行（Deutsche Bank）的羅德?拉什（Rod Lache）認為，通用汽車在未來兩年中將會消耗高達190億美元的現金。第二季度剛開始時通用汽車手里有239億美元現金，而它需要100到150億美元來保持運作，這造成了很大的缺口。

????為了填補這個缺口，通用汽車有可能效仿克萊斯勒，拋售沒有收益的資產，例如土地、閑置廠房甚至是一些業績不佳的品牌，例如悍馬（Hummer）和薩博（Saab）。又或者通用汽車可以借鑒福特的做法，由無債務負擔的資產，如商標和不動產，作為抵押向銀行借款。至于這樣做能從底特律城區的總部得到多大數目的抵押，誰也說不準。

????不管通用汽車做什么，代價都會不菲。如果以約10%的利率貸款100億美元的話，通用汽車每年要支付10億美元利息。摩根大通（JP Morgan）分析師希曼舒?佩特爾（Himanshu Patel）將通用汽車2010年的每股收益降低1.2美元，以抵消利息的支付。

????通用汽車也有可能因此而長期一蹶不振。分析師拉什認為為了吸引融資，通用汽車要制定全面的調整計劃，包括削減管理經費以及進一步鞏固品牌。

????而那將會加速通用汽車的衰敗。通用汽車5月份在美國市場只售出了268,892輛汽車，只比豐田（257,404輛）多了一點點。豐田的銷量到6月份就會超過通用汽車，一躍成為美國排名第一的汽車公司。

????從歷史上看，人們通常認為1992年是現代史上通用汽車最不景氣的一年，多家工廠關閉，公司遭受巨額損失以及CEO羅伯特?斯戴普（Robert Stempel）被架空。現在看來，2008年將會重蹈歷史覆轍。

????隨著通用汽車每況愈下，會出現很多互相指責的情況。指責的原因很多。有些是因為決策不當，例如收購菲亞特（Fiat）、重組德爾福（Delphi）以及收購薩博。但是很多是因為日常業務的管理不善。每次汽油價格漲至新高時，都會殃及通用汽車，而通用汽車都會敗給日本對手：最先是小型轎車，然后是運動型多功能車，而現在是混合動力車還有其他低耗油的技術。

????研究商業史的人和那些事后諸葛亮將會有機會表現一下了。