????即便高盛比業內同行要景氣很多，但是在信貸市場的動蕩中也不得不讓資產負債表瘦身。

????作者：Colin Barr

????信貸市場到底有多動蕩？為什么這么問呢？因為連高盛（Goldman Sachs）也在見風使舵。

????這家總部設在紐約的投資銀行于周二公布了第二季度的業績，結果比預計情況要好。因為股票承銷和資產管理帶來了實質性收益，抵消了與固定收入相關的業務發展放緩帶來的影響。

????高盛公布了又一份贏利逾十億美元的季報，而業內同行美林（Merrill Lynch）、摩根士丹利（Morgan Stanley）以及雷曼兄弟（Lehman Brothers）過去一年遭遇了重大損失，與高盛的快速發展相比相形見絀。

????盡管高盛能明智利用抵押貸款造成的市場動蕩促成自己發展，但是在這種環境下拿借來的錢下高額賭注，高盛也在不斷想辦法對抗風險。高盛首席財務官大衛?維尼亞（David Viniar）曾說過，高盛不需要削減資產負債表，可是一個季度之后，維尼亞對分析師和投資者表示，高盛在過去這個季度中一直在削減資產負債表。

????維尼亞在公布公司業績后的電話會議中說：“我們知道要做大就會遇到風險。”他表示高盛對于股東、監管機構和評級機構的看法很“敏感”，因為他們在3月份貝爾斯登（Bear Stearns）垮臺之后對資本充足率進行了更嚴格的審查，“我們要做聰明人”。

????維尼亞說，這促成了高盛將截至5月30日的資產負債表上的資產數額減少至不到1.1萬億美元，而第一季度2月份的數額是接近1.2萬億美元。

????雖然維尼亞強調說“我們認為資產充足率并不是特別好的衡量風險的工具”，但是他表示資產負債表上資產的出售給公司帶來很高的負債率，使高盛的總資產與股東權益之比從一季度末的27.9降低至24.3。在調整之后，這個比率從18.6降低到14.7。

????高盛的減債反應了其現在的立場與其3月份的立場相比已經發生了變化。在3月18日舉行的公司第一季度電話會議上，維尼亞在回答一個問題時曾這么說：“此時此刻我們沒有必要削減我們的業務。”

????在高盛悄悄采取行動時，比它規模小的業內同行雷曼兄弟正大張旗鼓宣傳資產負債表中的內容。雷曼在第二季度不斷出售資產，來使投資者相信它有很強大的實力，完全能應付始于去年夏天因為抵押市場崩潰而導致的信貸緊縮。

????鑒于雷曼首席財務官艾琳?卡蘭（Erin Callan）上周被撤職，雷曼的這種公開減債舉動似乎也沒有讓它占據上風。盡管首席執行官迪克?富爾德（Dick Fuld）強調說雷曼將會尋找機會改變所持不動產的結構，但他周一告訴投資者說雷曼主要的減債已經完成。

????與此同時，高盛的謹慎不僅局限于資產負債表。維尼亞在周二電話會議上說，因為高盛和其他金融業同行最近幾個月都在減債，所以由此會造成“很多現金閑置”，當投資前景變得更加樂觀時，這些現金應該發揮作用。

????但是現在前景仍不樂觀，維尼亞在回答一個關于購買呆賬的問題時說：“我們并沒有看到買入的大好時機。”

????維尼亞還說：“我們如何處理受到的影響和面對的風險要看市場上有多少機會。你知道我們處理這一點是非常靈活的。”