????戴爾公布了優(yōu)于預(yù)期的業(yè)績，其股價(jià)迅速上漲，但其前途依然曲折

????作者：Scott Moritz

????由于第一季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)，戴爾公司（Dell）股價(jià)上漲了8%。但分析師們并不完全確認(rèn)這標(biāo)志著戴爾的真正轉(zhuǎn)機(jī)。

????上周五，投資者對戴爾承諾削減開支的做法表示贊賞，對其回避美國經(jīng)濟(jì)疲軟的能力給予肯定，股價(jià)迅速上漲。然而還是有分析師認(rèn)為，大幅降價(jià)的策略只可能有助于短期促銷，卻不見得能為戴爾的整頓計(jì)劃打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

????第一季度業(yè)績高于預(yù)期的消息是在上周四收盤后公布的，戴爾公司稱，這表明翻身計(jì)劃已開始奏效，最明顯的體現(xiàn)在該計(jì)劃阻止了其核心業(yè)務(wù)——個(gè)人電腦和服務(wù)器市場份額的下滑。同時(shí)，戴爾的海外市場也表現(xiàn)強(qiáng)勁，其海外收入第一次達(dá)到了總收入的一半以上。

????戴爾表示，壓縮成本后的收益極大提高了公司密切關(guān)注的運(yùn)營利潤率。戴爾的利潤從一年前的7.56億美元，即每股34美分，增長到7.84億美元，即每股38美分。銷售收入比去年上漲了9%，達(dá)到160.8億美元。參與湯姆森金融公司（Thomson Financial）調(diào)查的分析師曾預(yù)期，戴爾有望每股盈利34美分，銷售額為157億美元。

????美林（Merrill Lynch）分析師杰夫?菲達(dá)卡羅（Jeff Fidacaro）將戴爾評級提高到“買入”，并認(rèn)為其第一季度的業(yè)績表現(xiàn)是公司的“拐點(diǎn)”。杰夫?qū)懙溃骸按鳡柕氖杖雽⒅匦略鲩L，這要?dú)w功于它的增長策略和對零售及非直銷渠道的擴(kuò)展，這從一季度的市場份額增長上可以體現(xiàn)出來。”

????戴爾稱上季度公司已經(jīng)裁員3,700人。分析師曾預(yù)期公司將從82,700名員工中裁員2,200人。作為減少開支的一部分，戴爾還計(jì)劃將更多的制造業(yè)務(wù)外包。在分析師電話會(huì)議上，戴爾表示將有更多降低成本的舉措出臺(tái)。

????持轉(zhuǎn)機(jī)論的觀察家認(rèn)為，戴爾已經(jīng)開始顯現(xiàn)改進(jìn)的跡象，但是現(xiàn)在斷言這家昔日的個(gè)人電腦領(lǐng)袖能夠克服未來的所有挑戰(zhàn)還為時(shí)過早。

????盡管戴爾靠降低成本和價(jià)格促進(jìn)了第一季度業(yè)績的好轉(zhuǎn)，但某些分析師還是認(rèn)為公司還將面臨更多的困難。個(gè)人電腦價(jià)格戰(zhàn)將在競爭對手惠普（HP）、東芝（Toshiba）、聯(lián)想（Lenovo）中繼續(xù)展開。此外，蘋果公司（Apple）市場份額的擴(kuò)大，尤其是在迅速增長的筆記本細(xì)分市場中的優(yōu)秀表現(xiàn)，使戴爾面臨更大的壓力。

????Cross市場研究公司分析師指責(zé)戴爾的低價(jià)策略，認(rèn)為低成本的獲利并不能持久。一旦收益降低，公司的低價(jià)策略雖然一方面刺激了海外市場的增長和整體市場的份額收益增加，另一方面也會(huì)導(dǎo)致利潤率的下降。

????從第一季度運(yùn)營利潤率中可以看出，戴爾比較成功的避免了利潤下滑，這也表現(xiàn)出戴爾在平衡開支和不斷下降的個(gè)人電腦價(jià)格方面游刃有余。大多數(shù)分析師都預(yù)期5.1%到5.4%的運(yùn)營利潤率，但戴爾實(shí)際達(dá)到了5.6%，表明它并沒有被低價(jià)所拖累。

????科文公司（Cowen）分析師在研究報(bào)告中寫道，戴爾要完全修正自己的制造模式和零售戰(zhàn)略，還有許多的工作要做，有許多風(fēng)險(xiǎn)要承擔(dān)。但科文公司對其評價(jià)是保持中立的：如果戴爾的整頓計(jì)劃成功的話，開支的降低和銷售的增加也可以為戴爾帶來一定的收入增長。