????卡爾?愛康及其他激進人士挑戰(zhàn)雅虎董事會的最后期限越來越近

????作者：Yi-Wyn Yen

????滿腹牢騷的雅虎（Yahoo）投資者必須拿定主意，到底要不要改組公司董事會。

????路透社（Reuters）消息稱，由于許多雅虎股東對公司管理層在與微軟（Microsoft）談判中的表現(xiàn)不滿，億萬富翁、激進投資者卡爾?愛康（Carl Icahn）可能會發(fā)起行動，罷免現(xiàn)任董事會。

????5月3日，微軟撤回了以475億美元收購雅虎的要約。雅虎股東提名下屆董事會人選的截止日期是5月15日。7月3日，雅虎將在美國國慶節(jié)前召開股東年會。

????愛康正準備策反雅虎股東。這位著名的活動人士兩年前曾向《財富》母公司時代華納（Time Warner）發(fā)動攻勢，現(xiàn)在他又對摩托羅拉（Motorola）發(fā)起了代理權(quán)爭奪戰(zhàn)。據(jù)稱他已經(jīng)為雅虎董事會擬定了12位候選人。

????《財富》致電愛康辦公室，但無人回復。

????愛康近期已買入了約5,000萬股雅虎股票。許多人認為這表明他將提名支持微軟收購雅虎的董事會人選。

????但他尚未披露何時購買的雅虎股票。一些行業(yè)觀察家認為，如果愛康是在微軟宣布放棄并購之前買入股票，那只說明他想發(fā)筆橫財，而無意爭奪代理權(quán)。

????如果愛康和其他激進的對沖基金經(jīng)理到周四晚上還沒有提交下一屆董事會的候選人名單，雅虎股東還可以通過其它途徑對董事會施壓。在7月3日舉行的年會上，全部10位董事將改選。股東可以對包括首席執(zhí)行官楊致遠（Jerry Yang）在內(nèi)的董事會成員投反對票。如果董事遭多數(shù)票反對，必須辭職。不過，董事會對是否接受董事辭呈有最終決定權(quán)。

????分析師認為激進人士更可能發(fā)起反對票運動，而不是挑起代理權(quán)之爭。原因之一是前者成本較低。代理權(quán)爭奪戰(zhàn)的律師費和訴訟費高達幾百萬美元。而且，雅虎只給了股東10天時間提名新的董事人選。

????獨立代理事務咨詢公司Glass Lewis的首席政策官羅伯特?邁克米克（Robert McCormick）表示：“時間太短，很難在匆忙間找到合適的董事候選人。簡單點的方法就是直接對現(xiàn)任董事投反對票。”

????有些人認為反對票運動沒有代理戰(zhàn)有效，因為不能造成同等的緊迫感。還有人質(zhì)疑即使愛康和大股東支持代理戰(zhàn)，微軟也不會重新提出收購要約。有消息稱微軟首席執(zhí)行官史蒂夫?鮑爾默（Steve Ballmer）不打算回到談判桌上。

????紐約代理公司Altman Group執(zhí)行董事保羅?舒爾曼（Paul Schulman）表示：“事情是這樣的：假設有人發(fā)起了代理權(quán)爭奪戰(zhàn)，并提出了董事人選，但這能保證微軟重新提出要約嗎？或許微軟會重啟談判，但會降低出價。”

????舒爾曼說，如果投資者真的相信微軟會再次收購雅虎，那么后者的股價應該接近微軟報價的水平。自微軟撤銷要約以來，雅虎的股價在近兩周一直徘徊在24美元至27美元之間。在周二交易日，CNBC報道愛康正在考慮發(fā)起代理權(quán)之戰(zhàn)，受此消息刺激，雅虎股價上漲超過6%。

????股東對雅虎的信心也各不相同。Legg Mason Value Trust和Capital Research Global Investors是該公司的大股東。前者的比爾?米勒（Bill Miller）和后者的戈登?克勞福德（Gordon Crawford）已經(jīng)公開對雅虎董事會拒絕微軟33美元的收購價表示不滿。

????還有些投資者認為微軟低估了雅虎的價值。一位華爾街知情人士向《財富》透露，雅虎第一大股東Capital World Investors的投資分析師馬克?凱瑟（Mark Casey）并不贊同克勞福德的觀點，要求將收購價增至37美元。但凱瑟在電子郵件中表示無可奉告。

????有些股東認為，不被微軟收購，雅虎的發(fā)展會更好。也有人認為雅虎可以與谷歌（Google）達成廣告共享協(xié)議，從而支撐股價上行。據(jù)分析師估計，如果雅虎通過谷歌的AdSense程序外包文字廣告業(yè)務，現(xiàn)金流可以增長到10億美元。?

????據(jù)知情人士透露，雅虎已經(jīng)表示目前的首要任務是與谷歌合作。但是這樣的交易不能安撫伺機獲利的基金經(jīng)理。

????RiskMetrics Group的研究總監(jiān)克里斯?楊（Chris Young）表示：“為了安撫一些立場動搖的股東，雅虎或許會盡快公布與谷歌的合作計劃。但是這并不能阻止那些仍想把雅虎出售給微軟的激進人士。這就像一場大博弈。”