????大多數(shù)分析人士認(rèn)為，這家?jiàn)蕵?lè)巨頭的有線電視網(wǎng)會(huì)幫它熬過(guò)經(jīng)濟(jì)衰退期。

????作者：John Simons

????維亞康姆（Viacom）的媒體業(yè)務(wù)組合能夠讓公司免受經(jīng)濟(jì)衰退的影響嗎？

????一些華爾街分析師的觀點(diǎn)是肯定的。盡管維亞康姆的兩個(gè)電影公司夢(mèng)工廠（Dreamworks）和派拉蒙（Paramount）的電影制作成本在慢慢上升，但是它的有線電視MTV，Nickelodeon和VH1收視率很高，預(yù)計(jì)會(huì)給公司帶來(lái)更多的廣告收入。

????維亞康姆在上周發(fā)布了公司第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，清楚地顯示公司沒(méi)有受到經(jīng)濟(jì)下滑的影響。在第一季度，公司的每股贏利是42美分，收入高達(dá)31.2億美元，超過(guò)了分析師的預(yù)期。與此同時(shí)，凈收入增加了33%，達(dá)到了2.7億美元。去年維亞康姆的股價(jià)微幅下跌了4.4%，而同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了6.2%。在上周五交易日，公司的股票走勢(shì)平緩。

????在2008年第一季度，維亞康姆增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，所有重要部門都實(shí)現(xiàn)盈利。在電影部門，收益增長(zhǎng)了12%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)近42%；在有線電視網(wǎng)部門，收益增長(zhǎng)16%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)15%。其電視網(wǎng)在過(guò)去兩個(gè)季度取得了良好的收視率，某種程度是因?yàn)榫巹×T工了，使得觀眾不停地調(diào)換頻道搜索新內(nèi)容。

????尼爾森研究公司（Nielsen Research）的資料顯示，維亞康姆一季度的有線電視網(wǎng)集體收視率與去年同期相比增加了5%。分析人士認(rèn)為，因?yàn)镸TV和VH1節(jié)目的新穎，這樣的增長(zhǎng)趨勢(shì)應(yīng)該會(huì)持續(xù)整個(gè)2008年的上半年。象美國(guó)喜劇中心頻道（Comedy Central），MTV，Nickelodeon， TV Land和VH1這些有線頻道是維亞康姆的支柱頻道，因?yàn)檫@些頻道創(chuàng)造了公司大部分利潤(rùn)。

????維亞康姆首席執(zhí)行官菲利普?多曼（Philippe Dauman）在電話會(huì)議上告訴分析師：公司的廣告收益在第一季度增加了8%，第二季度將繼續(xù)保持這樣的勢(shì)頭。

????摩根士丹利（Morgan Stanley）的研究分析師本杰明?史文朋（Benjamin Swinburne）對(duì)維亞康姆的股票評(píng)級(jí)依然是“強(qiáng)力買入”，并預(yù)計(jì)年末該股票的目標(biāo)價(jià)格是47美元。史文朋之所以得出這樣結(jié)論，很大程度上是因?yàn)樵?008年，廣告商不斷地把投資從廣播電視轉(zhuǎn)移到有線頻道。Natixis Bleichroeder分析師阿蘭?古德（Alan Gould）認(rèn)為，即使在廣告業(yè)整體下滑的情況下，維亞康姆依然能保持發(fā)展勢(shì)頭。他注意到維亞康姆2007年的134億美元收入中， 有37%來(lái)自廣告業(yè)務(wù)，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手新聞集團(tuán)（News Corp）和哥倫比亞廣播公司（CBS）的比例分別為45%和72%。

????古德說(shuō)：“我喜歡有線電視網(wǎng)業(yè)務(wù)的雙重收入來(lái)源，作為打廣告的地方，對(duì)于汽車經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)，它比在當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)絡(luò)上或者在報(bào)紙上做廣告更有吸引力。”

????但并非每個(gè)人都相信維亞康姆能夠安然度過(guò)經(jīng)濟(jì)衰退。高盛（Goldman Sachs）分析師英格麗德?程（Ingrid Chung）在寫給客戶的報(bào)告中說(shuō)，盡管近來(lái)她對(duì)維亞康姆股票的觀點(diǎn)更為樂(lè)觀，但是如果經(jīng)濟(jì)下滑變成普遍現(xiàn)象的話，廣告商減少在本地市場(chǎng)的廣告量會(huì)給維亞康姆帶來(lái)負(fù)面影響。