????公司最新的季報表明手機業務和市場份額都有大幅度的下降

????作者：Scott Moritz

????摩托羅拉（Motorola）最新的困難是公司的現金供應問題。

????首先，公司的季度財務報表上就強調了這一問題。經過調整后每股虧損5美分，預期第二季度會重復第一季度的損失，大約還是每股虧損5美分。分析師之前預計每股會損失1分錢，而這實在算不上什么改善。從發展方向的角度來說，公司的業績平平不是由這個原因引起的。?

????給摩托羅拉的業績帶來最大不利影響的是它的手機業務，這并不奇怪。去年，摩托羅拉僅售出2740萬部手機，相比一年之前4540萬部的銷量同比降低了40%，甚至低于分析師一致預期的3100萬部。手機銷量的急劇縮水給公司敲響了警鐘，標志著摩托羅拉的手機市場份額面臨更大幅度的下降。

????因為大股東卡爾?愛康（Carl Icahn）的敦促，摩托羅拉手機部門計劃在明年分拆出去。僅在上個季度，手機部門就損失了4.18億美元，損失額比去年同期增長80%。也許這樣表達可以更清楚的揭示發展趨勢：在去年，手機業務產生的運營現金流減少了78%，僅為7.58億美元。

????盡管摩托羅拉計劃裁員1萬人，但是通過裁員節省的開支遠遠不能彌補銷售減少和逐漸增加的損失。

????一些分析師指出，摩托羅拉的制造和渠道能力遠遠高于現在公司的手機實際產量。

????面臨現金危機

????面對著超額的開支和不足的銷量,分析師目前都關注公司如何使用現金的問題。在上周四召開的分析師電話會議中，摩托羅拉高管表示公司的可用現金量與2007年相當。

????摩托羅拉去年年底的現金總額達28億美元，保持2006年的水平不變。盡管總量聽上去不錯，但是并不如想象中那么容易處理。根據聯邦政府文件，摩托羅拉約有25億美元的現金都在海外。如果公司需要緊急動用資金，將海外資金運送回國的過程不僅十分緩慢，同時稅收開支也非常巨大。?

????將手機業務從公司其他業務中分離出來將是摩托羅拉未來更大的開支。分析師指出，除了有關分拆產生的費用，摩托羅拉可能還需要找到融資者，才能保證公司在虧損的情況下也能正常運轉。

????在電話會議中，摩托羅拉還被問到是否在股票回購和紅利支付方面采取審慎的態度。目前，摩托羅拉有36億美元的資金用于股票回購，每年支付的紅利約為4.5億美元。?

????提到股票回購問題，公司高管表示“將優化公司的資金結構”。解釋一下：這樣說的人沒有腦子。在紅利方面，公司的做法就更加讓人難以捉摸，高管對這一問題表示“無可奉告”。

????一位不就職于摩托羅拉的財務經理說：“摩托羅拉必將進行股票回購。不進行股票回購只有兩種情況：一是有充裕的分拆開支，二是運營虧損看上去無法扭轉。”

????缺乏收購者

????摩托羅拉在這方面遇到的問題包括：缺乏對手機業務感興趣的收購者，或者象一些觀察家指出的：在公司其他的技術部門有相似的選擇，擾亂了收購者對手機業務的關注。

????當戴爾（Dell）的低成本電腦制造和銷售模式席卷整個電腦市場時，競爭者只有兩種選擇：出售或合并。惠普（HP）選擇和康柏（Compaq）聯手。而Gateway公司最終在競爭中落敗。去年，宏基（Acer）用7.1億美元收購了Gateway殘留下來的業務。

????但是摩托羅拉也帶來了一個好消息：公司計劃推出一系列3G手機，不僅包括郵件和信息功能，并且終于有了觸摸屏。

????但問題的關鍵是：這些新的電話要到明年的某個時刻才能推出。