????達美和西北航空的巨額減計以及美聯航的流動性隱憂表明，航空業再一次面臨窘境。

????作者：Colin Barr

????達美航空（Delta Airlines）和西北航空（Northwest）周三讓投資者們意識到，由于大量的資產減值，遭到沉重打擊的金融公司們并沒有壟斷股票市場。

????位于亞特蘭大州的達美航空發布財報顯示第一季度虧損64億美元，折合每股16.15美元；而它在明尼蘇達州的合并方西北航空一季度也虧損了41億美元，折合每股15.78美元。兩家公司都是在去年春天才剛剛脫離了破產保護，并承諾要改善財務狀況，但由于航空燃油價格猛漲，兩家公司的資產減值竟然達到100億美元。

????當達美和西北航空上周達成30億美元的合并計劃時，達美CEO理查德?安德森(Richard Anderson)保證，兩家航空公司“合并是為了擴張而不是收縮，合并產生的龐大網絡為客戶和雇員們開啟了一個充滿機遇的世界。”?

????驚人的燃油價格上漲

????但是航空業的機遇似乎隨著原油價格突破新高而在迅速減少。去年勞動節后至今油價已經上漲了大約70%，這使得航空公司們背負了成本的大幅增長，而此刻它們又因為激烈的競爭和疲軟的經濟而無力提高價格。

????航空公司以保證進一步削減成本作為回應，而在它們尋求合并以降低成本的過程中，投資者們希望看到更多達美-西北式的合并交易。不過，達美的安德森本周警告說，他可能不得不將票價提高15%到20%。在一個為每個倉位都爭得你死我活的行業里，這無疑會使前景變得暗淡。他在周二接受采訪時說：“航空票價一定要反映燃油的全部成本。”

????安德森并不是唯一一個意識到要更加理性的為機票定價的人。美聯航（UAL）首席財務官杰克?布雷斯（Jake Brace）周二也發表了類似評論，之前這家位于芝加哥的航空公司發布了一季度的財報，虧損5.37億美元，折合每股4.45美元。“這可不是美聯航的問題，而是整個行業的問題”，布雷斯說。“行業需要彌補支付的燃料成本。”

????提高價格不是萬能藥

????問題是，如果要提高價格，航空公司的票務需求就會減少—所以票價上漲15%可能不會帶來15%的收入增長。美聯航已經表示，公司將更換更多的飛機，裁員1100人以便降低運載能力，削減成本。但僅靠這些舉措還是不能彌補這一差距。這導致美聯航繼續考慮其他措施，比如將飛機維護和常旅客里程業務的股份賣給投資者。

????美聯航的其他一些措施可能并不受顧客歡迎，但至少能緩解燃料價格上漲帶來的影響，還引得其他航空公司紛紛效仿。“我們會繼續努力，為顧客使用的服務和他們喜歡的產品收費，并向最好的顧客給予回報，獎勵他們的支持和忠誠，”CEO格林?提爾頓（Glenn Tilton）在周二的電話會議上說。“舉一個例子，我們發起的第二件行李收費25美元的規定，估計每年會為美聯航創收1.75億美元。”

????再次滑向破產的邊緣？

????美聯航兩年前剛剛通過破產法第11章擺脫了破產的厄運，所以當它思索新的創收辦法和結構調整時，投資者們開始擔心美聯航的財務狀況。周二美聯航的股價下跌超過1/3，這種場景是金融服務業的投資者再熟悉不過的。美聯航被迫否認市場上的傳言，稱其沒有面臨現金不足的危險。公司管理層在周二的電話會議上詳細解釋了他們并沒有面臨那樣的危險。

????布雷斯稱，在需要額外貸款時，公司有30億美元的優質抵押可以使用，并且強調美聯航完全可以履行貸款契約，并遵守契約中對公司持有現金量和支付利息的要求。

????但他一再努力安撫分析師，也同時表明了航空業的舉步維艱。布雷斯說，隨著最近燃油價格的持續上漲和經濟的疲軟，公司面臨越來越大的財務壓力。他說，“真的很難預測我們是否會出現問題，因為，你知道，我們正在采取各種措施來試圖應對更高的燃油成本，措施的效果還不得而知。”

????隨著幾支主要航空公司的股票在2008年損失超過一半，投資者們明顯不是在摒住呼吸期待行業的迅速復蘇。