????以削減成本出名的CEO被冠以“剪刀手弗雷德”的稱號，現在，他又暫時保住了飯碗。

????作者：Colin Barr

????即便被打入可憐的次級抵押貸款失敗者行列，蘇格蘭皇家銀行（Royal Bank of Scotland, RBS）仍然是鶴立雞群。

????這家位于蘇格蘭愛丁堡的銀行與其它三家全球金融巨頭——花旗（Citi）、美林（Merrill Lynch）和瑞銀（UBS）——一樣，在宣布抵押貸款相關損失達到數百億美元之后，不得不被迫以高價募集新資本。RBS周一稱最近一季度由于全球信貸緊縮導致的資產縮水就將近120億美元。其他苦苦掙扎的競爭對手們努力擴資，緊隨其后的RBS也全力以赴，出售資產募集了239億美元新資本，價格甚至遠低于該銀行在受重創時的交易價。

????然而，RBS十分奇怪地棄用了美林-花旗-瑞銀的模式，這三家公司引起禍端的抵押貸款投資進行監管的高層都被迫辭職，但是RBS依然支持導致公司深陷泥沼的管理團隊。公司CEO弗萊德?古德文（Fred Goodwin）告知投資者他今年不希望通過增發新股來募集資本，而之后的兩個月就出現了資本減記。據湯姆森金融公司（Thomson Financial）報道，董事會的確駁回了古德文的辭職請求。“董事會一致認為管理團隊有足夠的能力帶領銀行挺過這個難關。”董事會主席湯姆?麥奇洛爵士（Sir Tom McKillop）在一次電話會議中和記者這樣說道。

????市場得出的結論似乎大相徑庭。自從RBS帶領三家銀行組成的財團收購并分解荷蘭銀行（ABN Amro）以來，其股價在過去的一年里跌了將近一半。這樁超過900億美元的生意剛剛達成，恰逢抵押證券、杠桿收購貸款等風險債務市場正在凍結。不過那時，古德文對市場上的冷風毫不在意，聲稱這樁花掉RBS 200億美元的交易可以讓公司躋身英國銀行業的榜首。

????古德文于2001年開始掌管RBS，他設計了一系列長期的大額收購計劃，最終都搞得千瘡百孔。他以105億美元收購了Charter One金融集團，從而極大擴張了RBS下屬公司Citizens Financial美國分部的規模。現在，巨額損失引來了批評家的質疑：RBS董事會是否具有足夠的水準來管理這個雄心勃勃的CEO？畢竟20世紀90年代時，他在Clydesdale銀行大刀闊斧削減成本的做法為他贏得了“剪刀手弗雷德”的綽號。

????“湯姆?麥奇洛爵士顯然不能勝任管理像弗雷德?古德文爵士那樣果敢和手段強硬的CEO，”杰里米?華納（Jeremy Warner）在本周的倫敦《獨立報》中這樣寫道，“作為前任醫藥公司的老板，湯姆爵士對銀行業知之甚少，他能得到這一職位似乎只因為自己是蘇格蘭人。”

????但是蘇格蘭不是RBS唯一的痛楚。該銀行雖然不是次級抵押貸款的大發行商，但是那種參與熱情使得它同樣危險。RBS早在2000年吞并英國Natwest銀行時，又買回了了格林威治資本（Greenwich Capital）部門。該分公司在2005年左右一直致力于加強CDO的發行。據金融時報報道，格林威治資本2006年CDO的發行量增長134%，這使得其穩坐資產抵押證券中CDO發行前三名的交椅。花旗、美林、瑞銀的投資者十分明白，CDO在過去一年中成為資產大量減記的誘因。

????去年，RBS開始縮減CDO業務，辭退了該業務主管里克?卡普蘭（Rick Caplan），精簡了部門規模，但為時已晚。CDO業務已經失控，在全球投資者的資產負債表上砸出大洞。

????現如今，古德文正計劃賣掉公司的保險業務，以募集到更多的資金，縮小RBS的關注重點。即使在看到大量的資產減記，以及丟人的資金募集條款之后，他在本周的電話會議中仍然堅持說他正在采取強硬的手段。“這個不是臨危解套”，他說。

????但是RBS的股東再清楚不過，弗雷德?古德文很早以前就錯了。