????貸款出售計劃將給花旗帶來急需的現金，也許還能給困難重重的債券市場注入一針強心劑。

????作者：Roddy Boyd

????花旗（Citi）計劃向私人股權投資基金出售120億美元杠桿貸款。這表明在傷痕累累的債券市場中，至少是在一個小角落出現了穩定的信號。

????這筆交易既正確也必要。對花旗來說，本次債權倒手意味著現金注入。對于在信貸危機中遭遇239億美元資產減計和虧損的花旗來說，現金無異于世界上最珍貴的商品。花旗首席執行官潘偉迪（Vikram Pandit）也宣布，計劃把花旗“腫脹”的資產負債表縮減2000億美元。在這兩則消息的影響下，花旗股價于周三中午有小幅回升。

????這一消息在花旗發布第一季度財報一周前公布。分析師認為，由于交易相關減計高達180億美元，季報可能報告花旗第一季度虧損數十億美元。上個季度，花旗披露其杠桿貸款虧損13.5億美元。從花旗出售的款項來看，幾乎可以肯定第二季度它還會在杠桿貸款上繼續虧損。同時，TPG、阿波羅管理公司（Apollo Management）和百仕通集團（Blackstone Group）則能夠以低于票面的價格購得那些在通常情況下流動性很高的證券。

????《金融時報》報道稱，每一美元的證券售價不到90美分。而且，從近期的交易來看，由于2月初交易價格又跌至每一美元證券售價略高于86美分，這些證券所帶來的風險相當有限。

????該交易可能成為TPG本月在困擾重重的金融領域中第二筆高規格交易。TPG已決定牽頭向陷入困境的華盛頓互助銀行（Washington Mutual）投資70億美元。綜合考慮來看，這些投資成了目前已有的最堅實證據，證明批發信貸市場持續六個月的惡化趨勢終于有所緩解。

????最近十年中，由于杠桿貸款的流動性、穩定定價和可觀回報等特點，杠桿貸款市場一直都是對沖基金和交易商的寵兒。

????花旗出售的貸款正是之前它想輕松賺錢的產物。在五花八門的杠桿收購中，為了賺取數目可觀的服務費用，花旗承諾為私人股權投資基金的次級投資交易提供融資服務。但是去年夏天市場崩潰后，一心賺錢的銀行不得不面對資產負債表上1500多億美元融資承諾的頭疼問題。

????雖然這次交易有力體現出各方對杠桿貸款市場的信心，但是花旗還需繼續努力。花旗的財務資料顯示，其全年賬面杠桿貸款高達430億美元。這次交易僅僅是潘偉迪“勒緊褲腰帶”的第一步而已。