????從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，投資者有可能取得豐厚回報(bào)

????作者：Katie Benner

????信用卡巨頭Visa首日上市收盤(pán)于每股56.50美元，比44美元的發(fā)行價(jià)上漲了28%。

????表現(xiàn)良好的股價(jià)為這家最大信用卡公司的IPO畫(huà)上了圓滿的句號(hào)。按周二晚間定價(jià)統(tǒng)計(jì)，這次IPO創(chuàng)紀(jì)錄地募集到179億美元。Visa共賣(mài)出了4.06億股股票，而且價(jià)格比原本估計(jì)的區(qū)位（39～41美元）上浮了2美元。在紐約證券交易所上市交易的第一天，Visa開(kāi)盤(pán)價(jià)達(dá)59.50美元，日間曾沖高至69美元。

????專(zhuān)門(mén)關(guān)注支付行業(yè)的通訊及研究企業(yè)Nilson Report的出版人戴維?羅伯森（David Robertson）指出：“許多投資者對(duì)于這只個(gè)股感覺(jué)良好，但是對(duì)于市場(chǎng)層面則感到失望。整個(gè)市場(chǎng)的殘酷現(xiàn)狀沖淡了投資者對(duì)Visa的熱情。不過(guò)如果你以44美元買(mǎi)入的股票現(xiàn)在漲到了56.50美元，今天的心情應(yīng)該不錯(cuò)。”

????金融體系混亂，經(jīng)濟(jì)疲軟，投資者逃離股市轉(zhuǎn)向更安全的國(guó)債和黃金市場(chǎng)。這些環(huán)境因素不利于Visa的上市計(jì)劃。盡管如此，Visa還是憑借著強(qiáng)有力的品牌、健康的資產(chǎn)負(fù)債表和良好的增長(zhǎng)預(yù)期完成了歷史上最受期待的IPO。

????眾達(dá)律師事務(wù)所（Jones Day）負(fù)責(zé)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的合伙人奇普﹒麥克唐納德（Chip MacDonald）稱(chēng)：“Visa創(chuàng)紀(jì)錄的IPO是市場(chǎng)走向的一個(gè)積極指引。這對(duì)于金融服務(wù)業(yè)意義重大——募股收入中有100多億美元將流向Visa的銀行股東，在第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告面世前增加它們的收入、資本和流動(dòng)性。”

????扣除約6億美元的承銷(xiāo)費(fèi)用，Visa通過(guò)IPO凈募集了173億美元。很多承銷(xiāo)商都是華爾街銀行。它們現(xiàn)金匱乏，由于抵押貸款擔(dān)保債券的問(wèn)題和信貸緊縮而深陷困境。主要承銷(xiāo)商包括：摩根大通（JPMorgan Chase）、高盛（Goldman Sachs）、美國(guó)銀行（Bank of America）、花旗（Citigroup）、匯豐（HSBC）、瑞銀集團(tuán)（UBS）、美林（Merrill Lynch）、美聯(lián)銀行（Wachovia）以及富國(guó)銀行（Wells Fargo）。

????這些承銷(xiāo)商享有在30天內(nèi)再賣(mài)出4,060萬(wàn)股Visa股票的選擇權(quán)。如果行權(quán)，會(huì)為Visa吸收更多資金，將上市股票的總價(jià)值推高到197億美元。這會(huì)增加Visa的募股凈收益和承銷(xiāo)商收入。

????對(duì)投資者而言，Visa股票可能產(chǎn)生長(zhǎng)期回報(bào)。

????晨星公司（Morningstar）分析師麥克爾?科恩（Michael Kon）指出：這只股票的公允價(jià)值應(yīng)該在74美元，一方面因?yàn)閂isa是世界上最受尊重的品牌之一，另一方面因?yàn)樵摴緭碛衅涓?jìng)爭(zhēng)對(duì)手幾乎無(wú)法復(fù)制的龐大網(wǎng)絡(luò)。此外，Visa的市場(chǎng)份額超過(guò)了萬(wàn)事達(dá)（Master Card）、美國(guó)運(yùn)通（American Express）以及發(fā)現(xiàn)金融服務(wù)公司（Discover Financial Services）的總和。

????而且Visa卡還有增長(zhǎng)的空間。Nilson Report預(yù)計(jì)，到2010年，無(wú)紙化支付將占到所有支付業(yè)務(wù)的70%，以信用卡和借計(jì)卡支付的銷(xiāo)售比重也將由目前的約40%上升到56%。憑借其強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)，Visa將成為這些增長(zhǎng)的主要受益者。晨星公司估計(jì)，Visa的美元業(yè)務(wù)量將在近期保持兩位數(shù)的快速增長(zhǎng)。

????投資者熱捧Visa，很大程度也歸功于萬(wàn)事達(dá)。去年5月，萬(wàn)事達(dá)以每股39美元的價(jià)格上市，其股價(jià)迄今已增長(zhǎng)近四倍，并于12月創(chuàng)下227美元的歷史高位，此后有所回落，目前價(jià)格約為210美元。

????羅伯森表示：“目前市場(chǎng)嚴(yán)重混亂，沒(méi)有理由相信Visa會(huì)在近期漲到萬(wàn)事達(dá)的水平。但萬(wàn)事達(dá)是Visa唯一一個(gè)旗鼓相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手，萬(wàn)事達(dá)能做的，Visa會(huì)做的更出色。”