????作者：Roddy Boyd

????受賣空者打擊，得克薩斯州外科醫(yī)療器械制造商Arthrocare正尋求買家。但投資者們?nèi)匀灰笏杜c旗下一家子公司關(guān)系的有關(guān)信息

????處境艱難的外科醫(yī)療器械制造商Arthocare宣布，希望采取短線迂回策略繞過與賣空方的激烈較量，并聘用了一家大投行幫助其研究各項“戰(zhàn)略選擇”，其中不排除賣掉自己的可能。

????近兩周來，Arthrocare內(nèi)部不斷有自相矛盾的聲明傳出，而聘用高盛結(jié)束了這種失控的局面。上周二，公司稱將再回購價值7,500萬美元的股票，而早在12月Arthrocare曾舉債6,000萬美元完成了一次股票回購計劃。在此一周之前，公司首席執(zhí)行官邁克?貝克(Mike Baker)承認Arthrocare第一季度收益將低于預(yù)期，原因在于其富有爭議的子公司DiscoCare的庫存積壓。

????Arthrocare公司管理層發(fā)表聲明表示樂觀，而董事會突然想千方百計最大化其股東利益，這兩種態(tài)度明顯是矛盾的。公司對外發(fā)言人告訴《財富》記者，公司任何高層人員都不會對這一矛盾做出評論。

????其它公司股東通常都很高調(diào)，無論公司活動家、還是心存不滿的股東或抱怨股價估值，或指責(zé)管理層經(jīng)營不善。而Arthrocare公司則不同，其股東中無一人有以上行為。Arthrocare可能要出售其資產(chǎn)的消息使其股價上漲3美元至每股43美元。在午盤交易中，公司股價為44.01 美元。

????位于得克薩斯州奧斯丁的Arthrocare 公司成長迅速，它不大可能成為華爾街大型對沖基金指責(zé)的避雷針。在華爾街，如果押注Arthrocare股價下跌，短期收益將達前所未有的54%。

????Gradient Analytics收益質(zhì)量分析部門對Arthocare財務(wù)報表的指責(zé)越來越尖銳；這家備受尊崇的研究機構(gòu)將Arthrocare評級為“F”，其原因之一是公司極有可能重申其收益。但是大多數(shù)賣空賣家——如果公司股票下跌他們將獲利——發(fā)現(xiàn)了Arthrocare與西棕櫚灘的DiscoCare的關(guān)系。Arthrocare在12月31日收購了賬單服務(wù)供應(yīng)商DiscoCare。簡單來講，一些賣空者稱DiscoCare通過讓醫(yī)生用錯誤的保險報銷編碼幫助Arthrocare推銷其利潤高、成長迅速的脊椎類產(chǎn)品。

????Arthrocare對這些指責(zé)通常都予以堅決否認。Arthrocare上周五提出的10-k文件表明納斯達克-即Arthrocare股票交易的場所-要求公司提供DiscoCare的信息;但沒說明它要哪些信息。

????確切地說，賣空者質(zhì)疑DiscoCare與人身損害律師和一些外科整形醫(yī)生的密切關(guān)系。整形醫(yī)生用Arthrocare產(chǎn)品做一種微創(chuàng)開刀脊椎手術(shù)——經(jīng)皮椎間盤減壓術(shù)（PDD）。

????根據(jù)《財富》獲得的審訊證詞，許多整形醫(yī)生做PDD手術(shù)是有律師保護狀的。根據(jù)保護狀，他們的費用和收費不在勞工賠償案或交通事故案中的原告未決保險索賠和解之列。

????《財富》獲取的相關(guān)資料表明，Arthrocare千方百計想提高其收益并極力在人身損害律師和整形醫(yī)生中宣傳其脊椎產(chǎn)品。比如，公司雇傭了法律學(xué)院的畢業(yè)生向人身損害律師推銷產(chǎn)品。此外Arthrocare 和DiscoCare的銷售人員都公開討論過，希望說服醫(yī)生了解在傳統(tǒng)的大切口脊柱外科手術(shù)編碼之下報PDD類外科手術(shù)費用的好處。

????Arthrocare對這些做法沒有作出回應(yīng)；過去Arthrocare否認公司和Discocare曾誤導(dǎo)過醫(yī)生。然而，Arthrocare要想成功出售其資產(chǎn)，只有直面對其財務(wù)問題的尖銳指責(zé)，并合理解釋與Discocare之間的關(guān)系，所有這些可不是一朝一夕就能解決的。