????業內合并是否真地可以解決航空業最棘手的問題？答案是否定的。

????作者：Barney Gimbel

????去年夏天，西北航空（Northwest Airlines）的前任CEO理查德?安德森（Richard Anderson）受命擔任達美航空公司（Delta Air Lines）的CEO。達美顯然計劃并購某家競爭對手，人們只是不知道達美何時會出手，目標是哪家公司。

????因此，當達美確定與競爭對手西北航空合并時并未引起軒然大波。達美是在上周三舉行的董事會上公布的該消息。西北航空的規模小于達美。消息披露后，公司股東紛紛表示強烈支持，分析師們則競相送出祝福，而媒體也大舉報道，稱該并購案不可避免。人們普遍認為，企業合并可以解決航空業的一切問題。

????現在下這樣的結論未免為時過早。有關人士分析了該并購案可能適用的商務條款，認為此舉并不能解決航空公司面臨的諸多問題。合并的結果可能是公司規模更大，但燃油價格上漲和工會勢力過大等遺留問題依然得不到解決。一直有報道稱聯合航空（United）與大陸航空（Continental）也將合并。如果這兩家公司合并成功，結果也是一樣。接下來就為您解釋為什么我會持有這樣的觀點。

????一年時間可以帶來什么變化

????僅僅在不到兩年前，達美航空的前任CEO 吉拉德?格林斯坦（Gerald Grinstein）警告滿滿一屋子的美國參議員說，航空公司的兼并是很冒險的。當時，格林斯坦說這番話是為了抵制合眾國航空（US Airways）的惡意收購。達美航空的飛行員都一致支持他。他說，這樣的交易“有損于競爭”，而且將“將威脅到國家運輸業未來的穩定。”

????格林斯坦不想把達美航空賣給合眾國航空，原因有很多。達美航空是他從破產邊緣拯救回來的，就像他自己的孩子一樣。他也一直認為合眾國航空不是一個夠分量的對手，不屑于讓它搶走達美，并從中獲利。當他在國會聽證會上發言時，他可能也堅信自己的說法：只要達美走出破產陰影，其價值遠遠超過合眾國航空開出的95億美元報價。

????但事態發展與格林斯坦的期望背道而馳。目前，達美的市值僅為67億美元，而格林斯坦和他的團隊也已黯然退場。當安德森接任公司CEO時，他面對的是憤怒的董事會和不耐煩的股東們。唯一的解決方法就是找到合作伙伴，刻不容緩。

????在此期間，油價一路飛漲，達到了100美元/桶，是2007年1月格林斯坦在聽證會上作證時的兩倍。現在航空公司盈利幾乎不可能。此外，機票不能大幅漲價，來自國外的競爭不斷加劇，經濟又出現了衰退的兆頭。難怪各家航空公司都在拼命尋找出路。

????與對手合并可以給航空公司帶來急需的資本。“這關系到航空公司的生死存亡。”美國大陸航空的前任CEO 戈登?貝休恩（Gordon Bethune）說。他最近為一個紐約對沖基金擔任顧問，該對沖基金希望達美可以與西北航空或者聯合航空（United Airlines）合并。他說“這些航空公司的成本居高不下，所以需要創造更多的收入來維持經營。”

????航空公司愿意就合并開展談判，主要有兩個考慮。一是在維持乘客數量的前提下減少飛機數量，可以降低成本。比如，在諾西維爾和亞特蘭大中轉站之間，達美航空每天要飛九個航班。而西北航空每天有三家航班從諾西維爾飛向其在孟斐斯中轉站。但乘客的最終目的地通常不是諾斯維爾或孟斐斯，而是洛杉磯、達拉斯或者波伊西。兩個公司合并后，可以減少三個航班，而依舊滿足運力需要。

????合眾國航空去年之所以想收購達美，就是希望可以減少開支。合眾國航空說，如果兩家公司合并，就可以削減10%的航班數量，從而節省近十億美元。

????但是達美公布的報告顯示，與西北航空合并談判的重點并不是縮減開支。合并后的“新”達美沒有大幅裁員和減少航班的計劃，甚至連中轉站都不準備減少。如果是這樣的話，兩公司合并后無法通過提高機票價格來增加收入。

????達美和西北航空計劃通過全球網絡提高市場占有率，從而改善收入。這在理論上是可行的：西北航空的亞洲網絡很發達，而達美航空在歐洲和拉丁美洲的網絡發達。但問題是，僅僅是規模大還不能刺激需求。新的達美必須利用合并后的國際網絡與競爭對手爭奪客源，如果其它航空公司也采用合并策略，競爭將會非常慘烈。

????達美和西北航空合并后唯一的節省開支計劃就是撤銷西北航空在明尼阿波利斯的基地，合并雙方的機場業務、訂票熱線和技術部門。即便如此，能夠節約的成本也微乎其微。而且為了取得工會對合并案的同意，公司可能要做出一些讓步，從而抵消掉合并可能帶來的有限的成本節省。如果達美航空同意不裁撤飛行員，那么飛機和航線的數量也不能減少。

????這些對于航空業來說都不是好兆頭。西北航空和達美合并后，其它的主要航空公司，如美國航空、大陸航空、聯合航空和合眾國航空，也可能會按照類似的條款合并。這會給我們帶來什么影響呢？相同的航線，相同的飛機，只是公司規模更大，勞動成本不降反升。由于某些原因，航空業內人士時常會忘記：大的不一定是好的。