????花旗銀行將六只搖搖欲墜的結構投資工具產品（SIV）并入資產負債表中，宣布將斥資35億美元以支持SIV運作

????作者：Roddy Boyd

????花旗集團（Citigroup）宣布，它將斥資35億美元力挺六只深陷困境的結構投資工具（SIV）。這六只SIV于去年并入花旗集團的資產負債表。該舉措旨在維持穆迪投資者服務公司（Moody's Investors Service）對這六只SIV的信用評級水平——這六只SIV分別為Beta Finance、Centauri Corp、 Dorada Corp、Five Finance、 Sedna Finance和Zela Finance。穆迪已經再次將這些投資工具發行的重要商業票據和中期債券評定為第1級（Prime-1）。

????花旗發言人指出此舉僅僅是為了履行其接管旗下SIV負債的承諾。

????12月13日，花旗將旗下麻煩纏身的SIV并入其資產負債表。盡管這些SIV投資工具是由花旗創建和管理，但它們從法律上來說是獨立的公司。此前，Sedna Finance的信用評級于12月4日被下調了12個檔次。在花旗做出并表決定前，這些SIV的凈資產價值于一個月內下跌了54%。

????在去年秋天升級的信用風暴中，花旗的SIV身處風口浪尖；而此前很長時間花旗的SIV沒有得到重視，僅僅被認為是表現萎靡的短期套利工具。夏末秋初，短期貨幣市場流動性枯竭，而SIV投資工具也因此麻煩纏身。這些SIV經常以次級貸款資產為擔保發行票據。由于債權人擔心這些擔保資產的信用質量，SIV無法通過商業票據融入新的資金，只得以低價出售資產以償付投資者。這導致SIV損失慘重，幾家位于倫敦的大型SIV甚至因此自動破產。

????全球SIV市場總值為1000億美元，而花旗及其旗下公司占有其中50%的份額。因此，人們一度認為花旗是美國財政部提出M－LEC計劃（“主要流動性增強工具”）的主要原因。M-LEC的初衷是為了引入有意收購SIV資產的買方。但華爾街對此計劃反應冷淡?；ㄆ煨氯问紫瘓绦泄倥藗サ希╒ikram Pandit）一決定將SIV并入資產負債表，M-LEC計劃便正式宣告終結。

????換作平日，在正常的市場周期中——在信用危機還不至于威脅全球經濟增長的情況下，花旗的舉措可能被看作是一個積極的信號，說明該公司已經在聲譽和資產負債之間做出了有效權衡。但是，在當前的情況下，這則關于SIV的新聞充其量算是一條不痛不癢的好消息——根本沒法平息膽戰心驚的投資者的憂慮。畢竟，債務危機仍在蔓延，投資者很清楚花旗在其中應負的責任。他們也了解花旗在債務抵押債券（CDO）業務上還存在數十億美元的風險敞口。