????阿蘭?斯隆說：“盡管能力有限，伯南克和美聯(lián)儲仍在竭盡全力，但是美元走低和美國債務(wù)依然存在切實(shí)問題。”

????作者：Allan Sloan

????近兩天來，外國股市尤其是亞洲股市一直暴跌。但別去理會那些合乎情理的種種解釋。無論你讀到、看到或聽到什么，股市下跌并不是因為人們擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)衰退會影響印度、中國和俄羅斯等國家上市公司的利潤。

????然而，股市暴跌卻是市場恐慌的直接表現(xiàn)，人們將理性拋到九霄云外，擠破了頭要往外撤。繁榮的股市，尤其是在亞洲，曾不可思議地沖高——股市高漲是因為股民的熱情高漲，而今暴跌也是因為股民的熱情下降，無論高漲還是暴跌，都是股市內(nèi)部因素驅(qū)動的結(jié)果。

????美聯(lián)儲（Federal Reserve Board）宣布將短期存款利率緊急下調(diào)0.75%，這表明其認(rèn)為現(xiàn)在的問題是由市場恐慌而非基本經(jīng)濟(jì)要素引起的。正常情況下，美聯(lián)儲應(yīng)該會等到下周二中午，也就是預(yù)定的為期兩天的會議的第二天才宣布降息。今天，在股市開盤之前突然宣布降息，表明美聯(lián)儲旨在穩(wěn)定市場，而不是讓美國經(jīng)濟(jì)重新活躍起來。

????美聯(lián)儲此舉的原因有以下幾點(diǎn)。首先，美國經(jīng)濟(jì)是否真的呈現(xiàn)衰退，要等到今年夏季才知分曉。盡管去年12月份，美國經(jīng)濟(jì)似乎出現(xiàn)下滑，但是經(jīng)濟(jì)衰退不可能只持續(xù)一個月。對于經(jīng)濟(jì)衰退，美國國家經(jīng)濟(jì)研究局景氣循環(huán)委員會給出了絕對權(quán)威的解釋：經(jīng)濟(jì)衰退是指在整個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)活動全面大幅削弱，這將達(dá)數(shù)月以上（斜體為作者標(biāo)注）。

????第二，即使你認(rèn)為美聯(lián)儲降低短期存款利率的舉措會刺激經(jīng)濟(jì)，這也不是一蹴而就的。如果你邀請美聯(lián)儲的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家喝幾杯，并保證不把他的話說出去，他會告訴你此次降息的成效至少需要六個月的時間才能在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中體現(xiàn)出來。從去年夏季，美國不良質(zhì)押資產(chǎn)引起的下跌加劇，由此出現(xiàn)了全球性的市場恐慌和資產(chǎn)凍結(jié)。這些現(xiàn)象曾僅限于證券市場，它不像道瓊斯工業(yè)指數(shù)那樣跟牽動著大部分人的神經(jīng)，并且也不會整齊地匯集成一個為人所熟悉的數(shù)字。

????但是現(xiàn)在股市發(fā)生恐慌，人人都能感受到。根據(jù)羅素指數(shù)（Russell Indexes），去年100只表現(xiàn)最佳的股票中，有41只是印度股市的股票。上證指數(shù)幾乎翻了一番。

????除非你認(rèn)為2007年之前人們對印度和上海股市一無所知（可事實(shí)并不是這樣），否則這一定會令你費(fèi)解。如果今天美聯(lián)儲不采取任何措施，道瓊斯指數(shù)很容易就會下跌600至800點(diǎn)。（今日收盤跌幅為128點(diǎn)。）

????問題是美聯(lián)儲降息的余地非常有限，而今天已經(jīng)大幅降息。下周，股市期望再次降息，美聯(lián)儲降息的空間將會更小。

????我不想?yún)⑴c討論美聯(lián)儲該做些什么，我學(xué)的是英語專業(yè)，而美聯(lián)儲則不乏擁有博士學(xué)位的精英人才，他們掌握我不知曉的信息，但是，得知美國短期存款利率下調(diào)，我越來越不安，因為我們是如此依賴外資來彌補(bǔ)貿(mào)易逆差和預(yù)算赤字。

????盡管最近油價開始回落，我對商品價格上漲的趨勢也沒那么激動。由于美元貶值，那些用本幣記錄欠款的國家已經(jīng)開始擔(dān)憂起來，它們可不想再賠錢。如果美元大幅貶值，那么情況很可能會變得一發(fā)不可收拾。

????看吧，我們不能依靠美聯(lián)儲，或是其他任何某個機(jī)構(gòu)來拯救我們。美聯(lián)儲不是萬能的，即使在格林斯潘（Alan Greenspan）任主席時也不是萬能的。現(xiàn)任美聯(lián)儲主席伯南克（Ben Bernanke）沒有魔術(shù)棒讓華爾街和小市民（Main Street）回復(fù)如常。 他正竭盡全力，但是如今金融市場的規(guī)模比以往更大，調(diào)控得也更有序，美聯(lián)儲的影響力已經(jīng)不能同日而語。

????由于預(yù)算赤字和貿(mào)易逆差，美國不得不擔(dān)心其他國家的想法。債務(wù)國都會這樣。降低短期利率的風(fēng)險極高，但是，讓山姆大叔再借1500億至2000億美元（主要是外債）來為短期刺激經(jīng)濟(jì)的一攬子方案提供資金，也要擔(dān)著巨大的風(fēng)險。

????底線是：長期來看，市場大體會保持理智。但短期而言，市場就是市場，就會非理性地繁榮和衰退。不要指望市場能照你的規(guī)劃發(fā)展。如果美聯(lián)儲不能拯救你，也不要寄希望于美聯(lián)儲。