| ????作者：Philip Elmer-DeWitt
????對于蘋果公司（Apple）來說，今年的圣誕假期實在是曼妙無比。蘋果專賣店生意興隆；iPod和iPhone大賣，銷售業績達到歷史新高。斯蒂夫?喬布斯（Steve Jobs）上周在Macworld展會上宣稱僅圣誕節當日，公司就售出兩千萬首歌曲。
????隨后市場暴跌，在2007年翻了一番的蘋果股價也一落千丈。道瓊斯股指下跌10%, 至上周五收盤時，蘋果的股價從202.96美元歷史高點一路狂跌到161.36美元，跌幅超過20%。
????周二，公司將匯報其季度盈利，而情況有可能就此改變。股民有可能看好市場走勢，認為每股收益（EPS）和銷售額都將輕而易舉地超過預期，繼而大量購買股票和期權。此前三個月，股市指引所公布的預期為每股收益14.2美元，銷售額92億美元——這一預期被認為是難得的不保守。民間的預期數據分別是1.62美元（EPS）和94.7億美元（銷售額）。Piper Jaffray公司的分析師基尼?穆斯特（Gene Munster）一向以樂觀著稱，根據他的估計，每股收益將達1.73美元，銷售額97.3億美元；甚至在1月14日當天他還堅持股價將漲至250美元。
????連穆斯特本人也沒有對周二收盤宣布盈利后的反彈幅度進行預計。他和其他分析師還得為下午5點開始的電話會議作準備。蘋果股票以后幾周的表現取決于這場會議中將公布的一組關鍵數字。以下是泡在The Mac Observer網站（Apple Finance Board）遲遲不肯離去的股民必聽的幾項：
????? 每股收益。超過官方指引和民間預期的數字已經不在話下。股民現在私底下預計每股收益將達1.8美元——這與前四個季度蘋果所創下的同比增長73%的神話相比還略為遜色——若想續演這個神話，每股收益必須沖到1.94美元。
????? 未來指引。蘋果對未來收益的預期向來比較謹慎，它更喜歡“保守承諾”和“超額回報”。但是如今，股民對于市場衰退的信號過于敏感，如果公司的預期指引太保守，股民就會認為蘋果公司自己都開始緊張了。
????? 總利潤。正如自稱為“黎明行者”（Dawn Treader）的AFB協調員所說的那樣，“高銷量當然不錯，高利潤才更好。”他在觀察每一筆銷售中有多少是扣除運營成本和生產成本以后的凈收益。
????? Mac銷量。Piper Jaffray公司的穆斯特認為，這是本季度的關鍵。他給客戶撰寫的報告于上周出版，其中提到，“只要蘋果公司賣出230萬單位產品，那就將是一個巨大的優勢。230萬的Mac銷售額意味著43%的同比增長，而相比之下06年和05年末的增幅僅為28%和20%。
????? 遞延收益。蘋果公司對旗下iPhone和電視的銷售收入的報賬方式非常復雜微妙，對此我并不十分理解，也不會不懂裝懂。但是就像“黎明行者”所說的那樣：“最重要的一個數據就是扣除遞延收入負債后的凈現金收入。凈收入和每股收益受到折舊及攤銷等一系列非現金支出的影響。扣除遞延收入和其他負債以后，資產負債表上還有多少純現金收益？
????了解了嗎？好運吧。 |
