????出口不振，內需不旺，唯獨投資情況尚可，具體到各個行業，景氣情況又如何呢？

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????分行業來看，按企業景氣指數高低排序依次是信息傳輸軟件和信息技術服務業、建筑業、工業、批發和零售業、社會服務業、房地產業、交通運輸倉儲和郵政業、住宿和餐飲業。與很多經濟學家想象的不同，房地產業的景氣程度并不高，而高科技、工業和商業及社會服務業的情況卻不錯。當然，也可能很多人會認為建筑業的景氣側面說明了房地產的回暖，但建筑業當中很大一部分是政府投資的基礎建設。這張圖似乎說明經濟結構調整取得了一定成績，能在上半年鐵路貨運發送總量同比減少3.1%、出口增速大幅下滑等不利因素預示經濟放緩的情況下，實現7.6%的增長實屬不易。應該看到，全球主要經濟體同期宏觀數據全面疲軟，這對外需非常不利。能夠實現7.6%的增速說明“調結構”、擴大內需的政策還是起到了預期效果的。

????值得警惕的因素是，上半年人民幣貸款占同期社會融資規模的50.0％，同比低12.4個百分點，而信托貸款占比12.1％，同比高7.8個百分點。信托貸款占比的快速上升意味著“影子銀行”在持續擴大，應注意其潛在風險。經過近6年的經濟危機，活下來的企業大多完成了升級和轉型的任務。目前最重要的是影子銀行的高息借貸吸引了大量的資金，導致實體經濟資金短缺。而上半年，全國房地產開發投資36828億元，同比名義增長20.3%(扣除價格因素實際增長20.3%)，增速比一季度加快0.1個百分點，比上年同期加快3.7個百分點。全國商品房銷售額33376億元，同比增長43.2%。影子銀行的高息放貸大部分是流向了房地產業，只要房市繼續火爆，影子銀行問題就難以解決，資金就難以流向制造業。只有抑制住房價過快上漲，將房地產市場的暴利降下來，才能能夠解決影子銀行問題，資金就會從風險過高的高息借貸市場流向實體經濟，從而真正走出經濟危機，實現新一輪景氣。（財富中文網）