未來Libra或其他新貨幣將如何滿足全球監管機構的要求？它們最終將以出什么樣的形態呈現？Libra會成為一種適用于全球且價格穩定的電子貨幣嗎？或是其他電子貨幣將搶先一步？

為探究這些問題，《財富》雜志專門對金融和數字世界進行了一番調查。

1.為何如此執念

在技術領域，有一個概念叫“平臺風險”，即另一家公司或一種更新、更前沿的技術創新，可能會吸引或強迫既有用戶離開，從而摧毀你的業務。

Facebook的前產品經理、加密貨幣投資公司Bitwise負責人亨特·霍斯利表示，如果你想理解扎克伯格如何看待Libra，不妨回顧一下Facebook在2014年斥資20億美元收購Oculus的情形。

彼時，Oculus和VR技術還遠沒有成為主流，雖然現在也不是。但它們確實有大獲成功的潛在前景，這將對Facebook構成致命威脅：一旦世界開始通過VR聊天、“點贊”， Facebook在社交界的統治地位就會蕩然無存。“歷史上有許多公司都是因為沒有足夠快地適應新形勢而轟然倒塌。”霍斯利說。而收購Oculus就是Facebook順應形勢的舉措。

2017年，加密貨幣和區塊鏈，即這些貨幣賴以生存的數據庫，變得不容小覷。彼時，比特幣和其他貨幣的價格開始步入上升軌道，并且延續了數月之久。領導層隨即意識到，加密貨幣或與之類似的東西，可以助力Facebook進入它此前一直難以有所作為的金融服務領域。

在Facebook，每個人都看到了中國的數字新貴，即騰訊旗下的微信支付，以及從阿里巴巴分拆出來自立門戶的支付寶，他們是如何繞過傳統銀行體系，最終成為了深度融入人們日常生活的巨無霸。

借助風頭正勁的加密貨幣，Facebook也想實現類似的成就。整個2017年，當時還是Facebook企業發展部門初級員工的摩根·貝勒都在潛心研究區塊鏈初創公司。她撰寫了一份備忘錄，試圖讓公司高層相信，Facebook擁有一個在業界占據領先地位的獨特機會；如果他們坐視不理，Facebook或許難逃被顛覆的命運。

貝勒最終說服了馬庫斯，也就是扎克伯格的高級副手，亦是硅谷最早的比特幣追隨者之一。

馬庫斯表示：國際支付不僅讓人不勝其煩，而且代價高昂，清算可能需要幾天時間。不同系統不能交互操作。你越窮，反而付出的就越多。

而基于區塊鏈的方法恰能使Facebook繞過諸如支付卡發卡銀行和匯款機構這類煩人的中間商，真正實現自由意志主義者的夢想——創造一種純粹的、無國界的互聯網貨幣。

2018年5月，馬庫斯開始全職領導一個區塊鏈團隊；扎克伯格則遵循他的新年愿望，傾心研究隱私、去中心化系統和加密技術，而這一切，都是為區塊鏈技術和加密貨幣做準備。

一年多后，也就是2019年3月，扎克伯格發表了一份以隱私為主題的宣言，承諾包括WhatsApp、Messenger和Instagram在內的許多Facebook服務將采用強加密技術。

公眾對這份宣言的反應集中在“消費者影響”上。但區塊鏈專家還看到了另一面：這位極具權勢的科技界領袖正在向他們的平臺靠攏。

加密貨幣初創公司Circle的首席執行官杰里米·阿萊爾表示，“扎克伯格認識到區塊鏈技術不僅僅關乎數字貨幣，它還是構建信息交換大廈的基礎設施。換言之，這是一個Facebook不能不參與其中的平臺。”

2.利從何來

對Facebook來說，Libra是一個創收機會，但其賺錢方式卻和預想中大不相同。鑒于其大部分收入都來自廣告，人們很容易將Libra視為Facebook利用財務數據而銷售廣告的渠道。

加密貨幣Ethereum聯合創始人、Facebook批判者約瑟夫·盧賓說：“如果他們找不到一種方法，將Libra信息與他們已知用戶信息聯系起來，恐怕就無法自圓其說。”但Facebook始終堅稱，Libra用戶的購買歷史不會為Facebook的營銷引擎提供支持。

Facebook也不打算靠收費賺錢。馬庫斯表示，在數字貨幣環境下，支付服務商收取的費用實際上將降至零，就像收發電子郵件或短信的價格一樣。

那Libra究竟靠什么成為Facebook的搖錢樹呢？

首先，Libra協會成員計劃以紅利的形式收取儲備金利息。當這個儲錢罐增長到足夠大的規模，那么隨著時間的推移，它也會衍生出一大筆資金。

Facebook的另一種盈利方式是讓它的市場對廣告商更有價值。理論上講，在Libra主宰的世界，通過Facebook旗下應用程序購物將變得極其流暢。Instagram上看到喜歡的裙子，直接點擊“用Libra購買”，從而跳過“請輸入信用卡信息”頁面。“轉化率”的提高，將大大提升廣告競價。

而經由Facebook提供轉賬服務，Libra也可以將自身融入世界各地的日常生活之中：想在國外交易免手續費嗎？請使用Libra。想通過數字錢包接收即時支付嗎？請使用Libra。想以折扣價在線聽Spotify音樂，或者打個Uber、Lyft網約車嗎？請再次使用Libra。

最大的潛在影響在于新興經濟體。Libra協會董事馬修·戴維指出：“它的意義并不在于讓你的咖啡更便宜。”根據戴維的構想，只要手機在手，任何人都可以加入全球金融體系。這將拓寬另一個商機：Facebook旗下的Calibra公司有朝一日可能會提供貸款業務。眾所周知，這是金融服務業的主要利潤引擎。

3.血淚教訓

由于Facebook當時正處于尋求投資階段，馬庫斯以為將Libra消息公諸于眾是明智之舉，或許還能重新獲得對新聞敘事的控制權。然而事與愿違。

Facebook接連爆發的隱私丑聞、數據泄露和虛假信息讓公眾對這家公司產生反感情緒。馬庫斯說他只有一個遺憾：“如果能重來一次，我可能只會宣揚它到底是什么，即Libra是一種新的支付體系。”而不是將它定義為一種新型貨幣。“這種說法帶來了許多本可以避免的負面反響。”他說。

將Libra重新定義為一種支付系統，或將有助于項目重煥生機。貝寶于去年10月4日宣布退出，在一定程度上是監管壓力使然。10月8日，兩位參議員致信Visa、萬事達和Stripe等有意加入Libra協會的大公司，要求他們重新考慮是否參與。據知情人士透露，這些公司原本已經打算參加擬定于10月14日舉行的Libra協會創立大會。但10月11日他們選擇退出，援引理由就包括糟糕的監管環境。

馬庫斯說：“考慮到他們承受的巨大壓力，對這些公司的股東和利益相關者來說，這是一種正確的權衡取舍。”然而，一旦Libra獲得監管機構批準，這些退出者就將重新考慮這種支付選項，或者重新加入Libra協會。馬庫斯認為，這些退出者擁有“自由的選擇權，而不會承受任何壓力。”正如貝寶的首席執行官丹·舒爾曼最近在接受《財富》雜志采訪時所言：“也許以后，我們會找到恰當的合作方式。”

4.Calibra力量不容小覷

Libra仍然面臨重重障礙，但這家公司還可以圍繞Calibra建立數字支付業務。“那種認為Facebook不會推進數字支付計劃的想法是非常愚蠢的。這里面蘊含的機會實在太大了，他們絕不會按兵不動。”數字資產管理公司CoinShares首席投資官梅爾喬姆·德米羅爾斯表示。

Bitwise的霍斯利認為，Calibra首先可以跟貝寶、Visa或Stripe等傳統支付服務商進行整合，使公司能夠打出“任務完成”旗號。《財富》雜志采訪的大多數加密貨幣專家和企業家也都表示，他們預計Calibra將與現有數字穩定幣進行整合。

其中一項合作很可能即將啟動。《財富》雜志獲悉，Facebook已就加入Centre聯盟的問題和Coinbase 、Circle進行了秘密談判。Centre是一個致力于鑄造錨定美元的數字貨幣行業聯盟。此外，Calibra也可能跟Gemini、Paxos和TrustToken等初創企業發行的穩定幣開展合作。

目前，穩定幣幾乎只用于加密貨幣交易，投資者將其作為現金等價物進行配置。但區塊鏈倡導者認為，憑借幣值“穩定”的特質，這些數字貨幣很有希望應用于未來的數字支付場景。

加密貨幣錢包初創公司Abra首席執行官比爾·巴希特表示，由于這些數字貨幣只錨定一種貨幣，“從合規角度看，它們提供了一條非常清晰的路徑。Facebook或許一開始就應該這樣做，這有助于化解很多與主權相關的問題。”他說。

5.數字貨幣競賽的下一步

為獲取貨幣發行綠燈，Libra有必要讓監管機構相信，這不是私營部門想篡奪貨幣權力；它將足夠穩定，不至于誘發一場全球金融危機。Libra協會自我證明的方式之一是，鄭重承諾它將擁有充足的儲備金。每一枚流通的Libra幣都有與之等價的低風險資產作為后盾，這些資產包括各種貨幣和短期國庫券。

理論上講，100%對等支持的儲備金將使Libra不那么容易受到恐慌的影響。馬庫斯指出，如今人們使用的很多“錢”，比如支票、信用卡和積分，這些方式的儲備金支持都遠少于此。

美國以外的其他監管機構也將對Libra的優劣做出評判。Libra協會表示，該組織即將向瑞士金融監管機構FINMA申請一張支付系統牌照。更重要的是，由國際機構金融穩定委員會組建的特別工作組，將就“Libra等全球穩定幣對金融穩定構成的風險”問題提交一份初步報告。美國財政部和歐盟也在進行類似的評估。

這些機構開出的任何一張否決單都可能帶來致命后果。但如果Libra獲準發行，預計其將在特定國家小規模推出，而不是在全球范圍內盛大啟航。比如選擇在一些對數字貨幣持友好態度的國家進行試點測驗，瑞士、新加坡、東南亞和非洲新興經濟體都在候選國家之列。

在美國本土，國會將對此擁有舉足輕重的發言權。一些對科技巨頭持懷疑態度的議員很可能堅守不妥協的立場。當被問及Libra的合作伙伴是否能在一定程度上緩解他的擔憂時，眾議員謝爾曼大笑并反駁道：“蒼蠅王能做什么？穿上一套新衣服上天堂嗎？”但其他人則對這種試驗持更開放的態度。議員帕特里克·麥克亨利表示，同僚們對主權問題的恐懼有點“換氣過度”。他相信“Libra會啟動，”并補充說：“我們不應該直接通過立法來決定一家企業的存亡。”

等待監管意見的同時，Libra協會還在積極物色一名董事總經理，并打算將協會成員數量增加到100。雖然希望Libra能在2020年順利啟動，但馬庫斯也承認，“這事真不是我們說了算。”

更嚴峻的問題是，如果Libra停滯不前，其他數字貨幣很可能會迅速取而代之。據知情人士透露，退出Libra協會的貝寶正考慮啟動其他數字貨幣合作項目。Square、Robinhood和SoFi等同類金融服務初創公司已經開始鼎力支持去中心化的加密貨幣，如比特幣。以摩根大通和富國銀行為代表的傳統金融大鱷也正在測試錨定美元的數字貨幣。許多觀察人士認為，谷歌、亞馬遜、微軟和其他科技巨頭也會推出各自的數字貨幣項目只是時間問題，盡管他們迄今為止基本上都保持沉默。

除了各私營公司屏息觀察Libra要如何擺脫困境，各國央行也在緊鑼密鼓地推出自己的相關項目。中國人民銀行制定的數字人民幣發行計劃已破繭欲出。法國央行計劃在2020年第一季度開展基于區塊鏈的數字貨幣試點項目。由歐洲央行、加拿大央行和其他央行組建的特別工作組正在加快研發進度。今年夏天，即將離任的英國央行行長馬克·卡尼呼吁創造一種像Libra 那樣由一籃子國際貨幣支持，但由央行運營的“合成霸權貨幣”。

所有的利益相關方，無論是私營還是公共部門，現在都心急如焚。畢竟任何一位商業領袖都知道，時間就是金錢。

延伸閱讀：中國央行試水法定數字貨幣

去年10月，馬克·扎克伯格現身眾議院金融服務委員會，為Libra辯護，并表示：“世界其他國家不會靜觀其變。”

據《財經》雜志報道，中國人民銀行計劃推出數字版人民幣DCEP。而由人民銀行牽頭，工、農、中、建四大國有商業銀行，中國移動、中國電信、中國聯通三大電信運營商共同參與的央行法定數字貨幣試點項目有望在深圳、蘇州等地落地。

據悉，數字版人民幣將部分基于支撐加密貨幣的區塊鏈技術。也就是與中國廣受歡迎的微信支付和支付寶等支付應用兼容。據《財經》報道，本次央行法定數字貨幣試點將走出央行系統，進入交通、教育、醫療、零售等實實在在的服務場景，以便政府觀察哪些支付場景最有人氣。（財富中文網）

本文另一版本登載于《財富》雜志2020年1月刊，標題為《Facebook與Libra：競賽才剛剛開始》。

譯者：任文科