圖片提供：RICHARD B. LEVINE/NEWSCOM

《財富》（中文版）——今年2月下旬，聯合利華（Unilever）收到了來自于卡夫亨氏（Kraft Heinz）出價1,430億美元的巨額并購報價單。此舉令一些不經常關注該行業的人感到迷惑：這家生產立頓牌（Lipton）茶葉與赫爾曼牌（Hellmann）蛋黃醬的企業巨頭會如此輕易地被其美國對手收入麾下嗎？聯合利華公司的董事會不愿意就范，拒絕了這筆交易。但是，這也許并不能據此推斷，事情就這么結束了。如果投資人一意孤行（他們通常就是這樣為所欲為），用不了多久，大食品商就不得不再次面對一兩宗巨額并購安排。

尤其是卡夫亨氏公司仍然在虎視眈眈。而且這也正中華爾街下懷，因為華爾街就喜歡那些連烹飪高手都不敢想象的雜拌亂燉。可口可樂（Coca-Cola）該不該并購好時公司（Hershey）？也許應該由億滋公司（Mondelez）來收購？百事（PepsiCo）或許會設法向家樂氏（Kellogg）示好？通用磨坊（General Mills）與品尼高食品（Pinnacle Foods）能否聯姻？家樂氏去兼并金寶湯（Campbell Soup）？各種可能，無窮無盡。

熱衷于兼并的為何多半是大食品商？大型消費類包裝食品公司眼下日子難過。美國和其他西方國家的顧客紛紛被吸引到食品雜貨店，那里可以買到更加健康的食物，從而給湯類、谷物類和蘇打飲料等包裝食品的銷售形成壓力。要命的是，美國的食品巨頭們正是在這些產品的基礎上建立起自己的帝國的。于是乎，像通用磨坊、家樂氏和康尼格拉（Conagra）等大型食品生產商今年的銷量出現下降的態勢，而金寶湯和億滋的銷量也幾乎未見增長的跡象。

“由于許多同業公司的營收目前位于負增長區域，出手兼并的緊迫感也越來越強烈。”瑞士信貸（Credit Suisse）的分析師羅伯特·莫斯科（Robert Moskow）說。

企業合并也受到了華爾街的關注，這是由于一個大食品商巨魔的出現：巴西私募機構3G資本（3G Capital）。卡夫與亨氏兩家公司在2015年合并，去年百威英博（Anheuser-Busch InBev）與SABMiller兩大啤酒巨頭合并，以及最近一次的漢堡王-蒂姆·霍頓斯（Burger King-Tim Hortons）提出收購Popeye's（美國一家大型炸雞連鎖快餐店—編注），背后推手都是3G資本。尤其是卡夫亨氏和百威英博，十有八九都會逐一瞄準更多的收購對象。

隨著卡夫亨氏/聯合利華的聯姻（眼下暫時）失敗，有些人預計該公司會縮小聚焦范圍，試圖收購聯合利華旗下的食品與飲料資產，而無需增加收購非食品類品牌的成本，比如多芬（Dove，香皂）和艾科（Axe，男士香水）等。但是，由于英國官方禁止在六個月內重啟談判，觀察者認為，它很有可能會向生產奧利奧（Oreo）和Triscuit牌餅干的億滋公司送秋波。

值得關注的還有：剛剛與SABMiller合并的百威英博將很有可能需要再搞一場合并，才能在2020年達到其營收額實現1,000億美元的目標。百事公司與可口可樂可能會成為它的目標。這兩家飲料巨頭在創新方面做得不錯，能夠在美國立于不敗之地，但是這或許還不足以避免一場漸行漸近的收購企圖。“3G資本是其幕后操手。它們已經有了整合該行業的計劃。”SIG的分析師巴勃羅·祖安尼克（Pablo Zuanic）說道。

這場收購熱潮只給了舉步維艱的大食品商們兩個選擇—主動收購別人，否則就有可能被別人吃掉。而且，后一下場也許令人不快：卡夫亨氏和百威英博都以并購別的企業、大舉削減成本，然后轉向下一個大目標而著稱。

對于一個早已被人詬病在創新方面投入不足的行業來說，削減成本可能是壞消息。另外，任何會造成大量失業的并購都將面臨來自于特朗普政府的調查，因為政府會對美國工作流失或者工廠關門現象大發雷霆。

不過，盡管面對這些困難，投資人也許最終會接受由3G資本牽頭的收購安排。自從兼并卡夫公司以來，卡夫亨氏已經裁掉了5,150個工作崗位，關閉了6家工廠，并且整合了分銷業務；但是它打算在今年將運營利潤率提高到令人吃驚的30%。這樣的結果令股東們饞涎欲滴。

參與了卡夫亨氏合并的投資人沃倫·巴菲特（Warren Buffett）十分推崇3G資本的做法。他說，那些人不僅僅贏在生產效率上，他們還是市場營銷高手和產品開發大師。“每當人們看到3G資本的管理層所取得的成就時，也許會使其他公司的股東感到不快。”巴菲特在CNBC說道。換言之，如果大食品商不實行自我調整，大投資人或許會替它們整頓。（財富中文網）

譯者：王恩冕

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