新希望集團副董事長王航出席第六屆“財富CEO峰會”并發言。他表示，產業資本和金融資本的投資邏輯完全不一樣，產業資本的邏輯是缺啥補啥，延展我的產業鏈。但金融資本首先思考就是配置，資產的配置，要跨地區、跨幣種、跨周期、跨利率、跨貨幣來做相應的配置，這是金融資本去思考的投資的邏輯。產業邏輯是很難很難擰在一塊兒去，短時間會相互融合，長時間會有分離的過程。

以下為會議實錄：

講產融結合這個話題，其實都是產業端來發起的跟金融做結合，從金融企業來發起來跟產業做結合的蠻少。這一段時間比較熱鬧的是保險公司舉牌上市公司，其實說是戰略投資是產融結合嗎，不像，因為用的很多錢，一年的時間，后面要求加長三年的時間，轉不過來。財務公司背后有很多復雜的原因，通過一些舉牌，可能在計算上有對保險公司有利的方法。所以這種我覺得可能不能叫戰略股東，叫做重要股東，從產業金融機構去融合產業的很少很少。

從產業集團去做產融結合，我個人的觀察總共是五個階段。第一個階段就是當早期我們的市場經濟還處于一個短缺階段時，只要你勤奮，只要你努力，你就有市場，這個時候你要的是錢，有錢你才能賺錢，就能投資，就能盈利，就能獲利。這個時候很多民營企業，中小企業融資比較難，沒有建立自己的評級體系。自來水管沒有接到自己家里面，沒有金融的支持，就地打個井，所以投資金融機構從而形成一定的金融資本，形成一定的金融品牌，目的還是支持本身的產業的發展和擴張，這是第一個階段。

到了第二個階段，在很多產業集團投資金融的過程里面，發現金融是一個高門檻、高監管、牌照稀缺的行業。所以作為一個投資產品，他符合流動性、安全性、收益性都非常好。一個產業集團當主業快速擴展的時候，他最好的選擇就是金融領域，最好的選擇就是形成金融資本。這第二個階段產融結合更大的特征是一個產業集團的資產配置。

到了第三個階段這個時候市場經濟發展到相對過剩的階段，使得你產品服務的銷售可能不會像原來這么順滑，這個時候要借助于一個東西，借助金融工具。剛才張總提到GE，在他的上游和下游通過金融服務來潤滑，使得他的合作伙伴，因為金融的紐帶增強大家合作的黏性，增強大家在同一價值實現方向的共同努力。所以這個方面往往體現為供應鏈金融。

第四個階段這個產業集團供應鏈金融產融結合部越來越緊密，很多利潤的生成，有可能體現為產業利潤，有可能體現為金融收益。一個產業集團評級相對比較高，他的融資成本就會比較低，可以把他的融資成本比較低轉換到他的合作伙伴的交易里面去。所以這個時候實際上用金融來做背書，來做產業的利潤來獲利。這個產業以金融、利息、擔保費等等方式收回到集團里面去，實現的利潤可能會有兩種形式。產融這種東西不可能整在一塊兒去，融資金融，全世界都是中央銀行體系，為了促進經濟的發展，印票、開水龍頭這是采取的政策措施。發展的環境里面，貨幣發行量跑在前頭。這么多錢出來一定要找資產，和你的實業想的東西就是不一樣。我們的這種產業資本的邏輯，收入減成本最后得到我的利潤。金融資本的邏輯是資產邏輯，利潤來自于資產，資產又來自于負債，所以是資產邏輯，是負債邏輯。在商業上和產業資本思考的事是完全不一樣的。

產業資本和金融資本的投資邏輯也完全不一樣，產業資本的邏輯是缺啥補啥，要啥投啥，延展我的產業鏈，擴張我生意的覆蓋面也好，或者說去做一些創新業務的嘗試也好。但是金融資本首先思考就是配置，資產的配置，要跨地區、跨幣種、跨周期、跨利率、跨貨幣來做相應的配置，這是金融資本去思考的投資的邏輯。他的產業邏輯是很難很難擰在一塊兒去，短時間會相互融合，長時間會有分離的過程，但是這是一個趨勢。我們現在所處的還是在產融結合這樣一個深度融合的階段，我們很多的體會和感受還是在融合過程里面的一些感受。但是要看到一個趨勢，看到一個方向，這樣當產業資本去發展金融平臺，發展金融事業，去轉化成你的金融資本的時候，你要有預先的預判考慮和設想。謝謝！（財富中文網）