《財富》（中文版）-- 情緒、信心和不確定性很重要。《財富》雜志最近和民意調查機構Morning Consult一起，向2,000人詢問：是否認為衰退即將來臨？結果有38%的受訪者回答是。大約四分之一的人不能確定，只有36%的人回答否—

這不能說是樂觀。

事實上，眼下有很多事情需要擔心。股市動蕩，企業利潤增長停滯，對中國等國家增長疲軟的擔心導致油價暴跌，對銀行的擔心日益加劇。百事公司（PepsiCo）的盧英德（Indra Nooyi）等企業高管們都說，經濟正在處于他們見到過的最困難的時期。

但是，即便是最專業的預測機構也認為衰退不太可能發生。華爾街最近的調查將2016年發生衰退的機率確定為21%—

比一年前高了，但是仍然相對較低。而且，美國經濟的很多重要指標依舊良好，最值得一提的是失業率已經不到5%。

當然，你很難擺脫負面消息的敲打，尤其是在這個選舉周期。所以，如果你仍然傾向于儲備現金，就請看看本文給出的幾個需要觀察的衰退觸發因素，還有幾條勸你保持冷靜、繼續前行的理由。

需要關注的五件事情

油價崩盤

當油價開始下滑時，經濟學家們對增長持有樂觀態度，因為更加便宜的汽油讓消費者們有更多的錢可花。但是，沒有人預料到這種商品的價格的崩盤力度。投資咨詢機構High Frequency Economics公司的卡爾·溫伯格（Carl Weinberg）在寫給客戶的信里說：“想想這個每天生產9,000萬桶，一年生產329億桶石油的世界。如果將這一產量的價值下降按照每桶100美元來計算，那么全世界的收入將減少3.3萬億美元。而總收入原本只有70萬億美元。這樣的傷害確實不小。”

不必擔心的理由：

油價以前也下跌過。1986年大宗商品也有過類似的震蕩（只不過不像現在這么劇烈），當時的油價由30美元一桶降到了15美元一桶，并未波及經濟。更加令人鼓舞的是，美國的經濟大部分發生在服務行業，一般會因為能源價格走低而獲益。

關注：

石油等開采行業的資本支出在2015年下降了35%。如果下滑持續，石油會對經濟產生影響。然而，一旦資本支出走穩，低油價就不是拖累，反而會對美國經濟有好處。

制造業進入衰退

全球經濟放緩的警告標志不限于能源市場。隨著中國經濟衰退，大宗商品價格暴跌，制造商被迫大幅降價，與饑不擇食、滿負荷生產的中國工廠競爭。在今年2月出臺的、受到密切關注的美國供應管理協會（Institute for Supply Management，簡稱ISM）的調查顯示，制造業已經連續第5個月萎縮。

不必擔心的理由：

制造業如今只占美國經濟的一小部分。ISM的非制造業指數仍然以強勁的速度增長。

關注：

跟蹤服務行業調查報告以及可以顯示經濟萎縮跡象的勞動力市場指標。如果初次申請失業救濟的人數開始從現在的歷史低位不斷上升，制造業不振可能開始擴散了。

放貸將收緊

在美聯儲（Federal Re-serve）于1月對放貸官員的調查里，超過8%的人表示，他們計劃提高對企業借貸者的放貸標準。這一比例是自從2009年以來最高的。收緊信用并不總會導致衰退，但每一次衰退都是由收緊信用開始的。與此同時，公司正不得不花更多的錢去借貸，尤其是那些信用評級低的公司。

去年12月，垃圾級企業與投資級企業之間的借貸成本差上漲了7%。高盛集團（Goldman Sachs）指出，如果差距達到這么大的水平，衰退一般會隨之而來。

不必擔心的理由：

好消息是，盡管借貸成本差上升，但是低利率依然在，它意味著公司（尤其是投資級的公司）的借貸成本仍然處于歷史低位。說到消費者貸款，放貸官員表示，他們仍然設法讓獲取信用卡、車貸以及其他貸款變得更容易，而不是更困難。

關注：

金融危機兩年后，位于圣路易斯（St. Louis）的美國聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank）制定了一種跟蹤金融壓力的指數。指數越高越危險。在危機期間，它最高達到6，現在仍然低于0，不過它一直在慢慢爬升。

利潤下降

根據FactSet的數據，標準普爾500指數（S&P 500）里的公司在2015年第4季度的平均利潤比一年前下降，為連續第三個月利潤同比下降。華爾街的分析師們預計，利潤在今年春天還將繼續縮水，在2016年第2季度會有所反彈。

不必擔心的理由：

希望在于利潤正走出衰退，而且利潤率仍然處于歷史高位。此外，目前的利潤下跌主要來自一個行業：能源。在2015年第4季度，石油天然氣公司的盈利下降了將近75%。此外，在企業開始報告數據之前，分析師們原本預計盈利下跌將近5%—比實際的近3%要差。

關注：

如果石油行業以外的利潤水平也惡化，那么經濟就可能真的出了問題。到目前為止，經濟依然太平無事。據標準普爾公司（Standard & Poor's），如果扣除能源公司和海外盈利超過一半的企業，2015年第4季度的“利潤大幅下滑”就變成了上漲7%。

股市下跌

正如你大概已經意識到的，美國的股票投資者最近挺搓火。從去年7月到今年2月中旬，標準普爾500指數下跌了13%，反映出投資者對美國經濟的健康狀況的疑慮加劇。股市是經濟活躍度的領先指標，股價下滑幾乎總是預示著經濟衰退。

不必擔心的理由：

2010年和2011年的暴跌表明，股市在經濟擴張時期下跌10%甚至更多并非罕見。不過，自從1900年以來，經濟衰退期以外的熊市（標準普爾500指數在熊市的跌幅會超過20%）只出現過兩次。

關注：

注意債券市場。收益率曲線反轉—即短期利率超過了長期利率—是遠比股票市場更加可靠的經濟衰退指標。如果反轉發生，股市出現恐慌就有了更加合理的解釋。

“每個人都成為了風險專家，恐懼，恐懼，恐懼，恐懼，恐懼，恐懼，恐懼… …已經過分了。”（財富中文網）

杰米·戴蒙（Jamie Dimon）

摩根大通公司（J.P. Morgan Chase）首席執行官

“要是你有一項評估美國經濟健康

程度的統計數據，那就是就業。

只要失業率不上升，美國經濟就不會進入衰退。”

馬克·贊迪（Mark Zandi）

穆迪分析公司（Moody's Analytics）首席經濟學家

“從商幾十年，我從未見到過這樣的結合：大多數經濟體的發展持續遇阻，加上遍及全球金融市場的劇烈動蕩。”

盧英德

百事公司首席執行官

“我們正在經歷極端的環境，與我們之前的經歷都不一樣。幾乎所有地方都是這樣。巴西、俄羅斯、日本… …還有歐元區等主要經濟體都受到了經濟增長放緩的影響。”

蒂姆·庫克（Tim Cook）

蘋果公司（Apple）首席執行官