此前，由于A股泡沫破裂和人民幣貶值等一系列不利消息，這讓展示信心在今年兩會上顯得比以往任何時候都重要。上周，兩會閉幕時，決策層看到了一些令人欣喜的好消息。

匯率方面，中國看來可以暫時松一口氣了。得益于中國人民銀行的大力管理，人民幣匯率已經反彈，2月份的資本外流規模也降至1月份的一半左右（1月份流出中國的資本超過1100億美元）。當然，近幾周全球金融市場信心增強也有助于提升人民幣匯率。

但領導層的目標不光是穩定匯率。他們相信，中國經濟不被看好的最主要原因是增長前景變差。在他們看來，重新樹立對中國經濟的信心并提高人民幣匯率的唯一途徑，就是再次提高經濟增長率。

中國國務院總理李克強在人大會議上的報告顯然傳遞出了這樣的信息。他表示，2016年中國經濟將增長6.5-7%，接近2015年6.9%的官方GDP增速。

為了展示自己實現這一目標的決心，中國已經采取了兩項措施。貨幣政策方面，中國人民銀行于3月1日再次將商業銀行存款準備金率下調0.5個百分點（降至16.5%，2015年2月以來中國已六次降準）。存準率每下調0.5個百分點，就會釋放出約6900億元人民幣的可貸資金。這再次表明，中國政府仍將依靠信貸來推動增長。李克強還將2016年投資可用資金增長率定為13%，差不多是GDP增長目標的兩倍。

李克強表示，政府赤字占GDP的比重將從2015年的2.4%升至2016年的3%。這或許會讓觀察人士認為，中國政府愿意通過財政支出來提振經濟，不過負債支出的實際增幅沒有這么大。高盛估算，2015年中國政府的實際總赤字已經達到GDP的3.5%。即便按照新的赤字目標，2016年中國的整體赤字開支也將只占GDP的3.8%，只比2015年高0.3個百分點，這樣的增幅太小，無法真正改變局勢。

因此，要完成經濟增長目標，還必須付出沉重的長期代價。首先，中國經濟的整體負債水平將繼續上升，原因是信貸增速是GDP增速的兩倍。其次，急需的改革和金融去杠桿將會推遲，從而使大量過剩產能和僵尸企業削弱中國經濟增長的可持續性。

中國政府最近表示，將在3-5年內削減1.50億噸鋼鐵產能和5億噸煤炭產能，預計這會造成180萬人下崗。但和2015年中國8.65億噸的鋼產量相比，鋼鐵產能降幅不大。的確，在人大閉幕后的記者會上，李克強承認存在產能極為過剩問題，但他堅信，中國不會因為改革而出現大規模失業。

可以說，決策者處于典型的兩難境地，既要維持經濟增速，又要降低負債水平，還要對體量巨大的經濟實施改革。這幾乎是不可能完成的任務。不過，在剛剛結束的兩會上，官員們都表現得很勇敢，都積極向讓市場傳達信心，試圖讓市場相信中國終將實現這些目標。（財富中文網）

作者Minxin Pei是政府學教授以及美國馬歇爾基金會非專職高級研究員。

譯者：Charlie

校對：詹妮