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進入2016年，魅族突然加宣布“挺近IPO”。在其身后，更多的獨角獸創業公司也躍躍欲試，至少有100多家估值超過10億美元的公司正在排隊上市。

成也估值，敗也估值，獨角獸越來越多，上市之門卻越來越窄。2015年，只有48家科技類公司上市，8月份以來的市場波動更加延緩了上市進程。有代表性的上市科技公司盈利能力驟降，多見虧損。

隨著科技公司IPO陷入困境，投資者的巨額資金會不會打了水漂？對于創業高管來說，上市夢想還能成功嗎？而對于獨角獸的創業員工來說，曾經“一夜暴富”的希望還能夠實現嗎？在資本市場上，中國數十家獨角獸對陣美國百余家獨角獸的殘酷混戰，究竟會有幾人生還？在這場“存活率游戲”中，我們又將看到哪些最新趨勢和風險？

對于新一波聲勢浩大、而且已經進入上市通道的科技公司來說，當前的市場現實并不理想。這些被稱為獨角獸的公司，估值達到甚至超過10億美元。它們曾經非常稀有，但現在卻像雨后春筍一樣稀松平常。

2015年2月，《財富》雜志首家以“獨角獸時代”的封面報道梳理了全球80多家獨角獸公司。而最新統計數據顯示，獨角獸公司的數量已經增至173家。追蹤風險投資的研究機構CB Insights指出，在過去短短五年時間里，私人投資者已向初創公司投入了大約3620億美元資金。這一數據相當于中國當年4萬億投資的一半還多。

這些上市時曾振翅高飛的個股，如今都在二級市場的荒地上毫無目的地游蕩，當然也不會受投資者待見。許多公司的名字都耳熟能詳，比如Zynga、Twitter和Groupon，分別比首發價下跌了75%、30%、85%；其他一些不那么知名的公司同樣令人失望，比如Nimble Storage，目前股價比首發價低67%。

實際上，股價掉成“渣”的科技公司數量遠遠超過了成功的科技股。投資人對173家獨角獸公司的估值達到令人咋舌的5850億美元，這已經接近中國當年的4萬億投資額。考慮到其中多數公司遠未實現盈利，這個估值實在令人震驚。

上市專業研究機構Renaissance Capital指出，雖然2015年，科技公司從成立到上市的平均時間升至較高水平，但近幾年，有代表性的上市科技公司盈利能力驟降，多見虧損。2015年上市的科技公司中，息稅折舊攤銷前利潤中位數為虧損900萬美元。

該機構合伙人凱思琳·史密斯指出，所有跡象都表明，2016年科技公司的上市活動將繼續減弱。她說，用不了多久，獨角獸公司也會感受到寒意，“照目前局面發展下去，私募的估值會遭遇釜底抽薪的一擊，其實很多私募估值都是想象出來的。估值的重構則會對后續融資產生非常不利的影響。”