????薩拉·德沃夏克（Sarah Dvorak）一度心情絕望。這位前零售經理當時已經用光了她的儲蓄（錢是從家人那里借的），只好從一家地方開發組織那里申領了一筆微貸款。她要在舊金山開辦一家名叫Mission Cheese的咖啡館，以本土產品為特色，比如明尼蘇達州生產的卡芒貝爾奶酪（Camembert）和一種來自加利福尼亞州北部用綿羊奶制成的奶酪。在去年春天開業前的三周，她還沒有用來存放和展示商品的冰柜。盡管在創業之初，她拼湊了22.5萬美元，最近卻發現有1.2萬美元的資金缺口。因此，她求助于Indiegogo，這是位于舊金山的一家網站，能讓她直接從公眾那里申請資金。德沃夏克說：“不到一個月，我得到了急需的融資，我掉眼淚了。”

????歡迎來到籌資新天地。在這里有Indiegogo、Kickstarter等所謂的“眾籌”網站，任何人都能為了實現夢想籌集資金。眾籌的支持者們相信，眾籌有能力顛覆貸款、風投等傳統融資模式，為創業者、創造型人才甚至是做奶酪的人釋放新的一波資本浪潮。我們很難得到對該行業規模的可靠估計，但一家專業研究機構Massolution預測，今年眾籌融資額將從2012年的27億美元增長到50億美元。

????這一極為時髦、高度民主化的融資方式仍然給人以“狂野西部”的感覺。很多眾籌先驅希望它保持這種狀態。他們想讓人們利用網絡為所有事情融資，從治療不孕癥到木偶學校的學費（這是真事）。但是，隨著越來越多想營利的企業尋求融資，監管機構正在介入，確保小投資者的冒險得到保護和回報，就像在傳統融資領域里那樣。

????對于這一新生行業的未來，最大的兩家眾籌網站Indiegogo和Kickstarter的看法存在很大差異。由一位前證券分析師與人合辦、成立于2008年的Indiegogo支持制定新的法律，保證股權的眾籌，也就是讓非專業投資人能夠切實擁有他們在這類網站發現的新生企業的一部分股權。目前，個人創投者得到的唯一回報是一些小恩小惠，比如公開的感謝或是有創業者簽名的產品。（德沃夏克提供禮品卡和印有Mission Cheese字樣的T恤衫。）

????哈佛商學院（Harvard Business School）的教授和創新大師克萊頓·克里斯滕森（Clayton Christensen）說，股權眾籌“讓在微不足道的細分市場中的創業者看到了未來成功的希望。在過去，他們可沒有這樣的機會，遇到障礙時全憑自己努力。對他們來說，眾籌意義重大。”

????確實，當達妮·林格爾曼（Danae Ringelmann）開辦Indiegogo時，她正希望幫助這樣的創業者：他們的產品過于單一，或是不為人所知、不足以吸引到風險投資甚至是天使基金和銀行貸款。林格爾曼說：“在過去，籌資取決于你所認識的人——朋友、鄉村俱樂部或游艇俱樂部的會員（指富人圈——譯注）”她在摩根大通（J.P. Morgan）和科恩公司（Cowen & Co.）當過六年的娛樂業分析師。Indiegogo最初專注小電影融資，目前已經幫助世界各地超過100,000個項目獲得資金，其中包括性玩具投資商以及位于倫敦的一家專門服務于攜帶寵物貓的顧客的咖啡館。去年，第一個“眾籌嬰兒”誕生了，佛羅里達州的一對夫婦成功地利用在Indiegogo上籌得的資金治好了不孕癥。

????Indiegogo對從其網站上籌到的資金收取9%的費用，但如果籌資計劃達到目標，公司的提成會少一些（4%）。與其使命一樣，它已經成為眾籌網站里的安卓系統（Android）——一個可以讓幾乎一切人為一切行為融資的開放平臺。在這里沒有審批時間，唯一禁止的項目是違法的項目。本著向所有的企業者提供更加開放的資本獲取渠道的精神，Indiegogo計劃讓人們以資助換取股權，只要這一實踐合法化。林格爾曼不十分肯定該如何運作，因為應該幫助監管股權眾籌的美國證券交易委員會（SEC）還沒有發布明確的規則。但她表示，對小投資者敞開大門天然合乎Indiegogo的民主氣質。林格爾曼說：“主流融資手段受到偏愛。但如果一個細分人群想為創業融資，他們也絕對有權利這么做。”

????Kickstarter也把自己定位為主流融資的一個替代渠道，但它沒有興趣對投資者開放網站，讓他們尋求投資的財務收益。它認為，這是扭曲了它的最初愿景。公司在其網站上說：“我們打算在長期保護Kickstarter的健康和創造精神的同時盡可能地保持開放。”網站的聯合創始人和首席執行官佩里·陳（Perry Chen）拒絕發表評論。

????Kickstarter的發布比Indiegogo晚一年，它為決定支持其網站上的項目的個人提供一個類似于安全網的東西。承諾的投資額只有在創業者或是藝術家達到了他們的融資目標之后才會征收。（Kickstarter收取5%的提成。）Kickstarter就像是一位財務保管員，不符合其指南要求的申請者都被拒絕。公司將自己定位為一家“給創造性項目融資”的網站，大約有25%的Kickstarter融資建議書不會在網站發布：化妝品、墨鏡和武器附件屬于禁止融資項目，為某種“事由”融資也不允許。比如，Mission Cheese的德沃夏克就被Kickstarter拒絕，原因是在她申請的時候，網站不接受已經啟動的項目。如果說Indiegogo是一個開放的平臺，Kickstarter就像是蘋果公司（Apple）的iOS系統。

????由于有更多的限制性新規定，小商品制造者在該網站上的申請尤其艱難。他們向創投人贈送產品，作為對項目融資的回報。但部分創投人要等待很長時間才能拿到，因為失望而對創業者的態度變壞。來自硅谷的創業家權基泰（Kitae Kwon，音）說：“這里有個誤解。人們以為這里和商店一樣，他們在等著領產品。只要不能馬上拿到，他們馬上就會生氣。”他生產MacBook Air筆記本的擴展插口，Kickstarter上的創投者等了一年多才拿到他的產品。不過，Kickstarter催生了一些著名的成功投資，最有名的是Pebble智能手表，它在網上融資到了1,000多萬美元。不定期播出的非連續電視劇《美眉校探》（Veronica Mars）的明星演員和編劇也上Kickstarter網站為拍攝一部根據該電視劇改編的電影融資。

????Indiegogo等網站相信，眾籌不僅能幫助創業者實現利潤，還能給投資者帶來回報，但Kickstarter并不把自己的項目說成是投資者的賺錢機器。（當然，Kickstarter自己就是一家追求盈利的公司，據說在2009年籌到了1,000萬美元的風險資本。）眾籌資本顧問公司（Crowdfund Captial Advisors）的聯合創始人杰森·貝斯特（Jason Best）說：“Kickstarter情況良好，自然不想做出變化。” 這家咨詢和顧問公司曾經推動過股權眾籌。

????對于股權眾籌的未來，人們擔心出現網絡詐騙活動，以及沒有經驗的投資者會做出糟糕的投資決策。[對于這些新舉措的主要批評者是北美證券協會（North American Securities Association）。]

????網絡一直是消費者必須小心涉足的地方，眾籌（不管是股權眾籌還是其他什么）也不例外。肯定有人會為捐錢送一名陌生人去讀木偶學校而感到后悔。

????但對于那些想加入眾籌盛宴的人來說，找到合適的資助對象或項目的渠道越來越多。新一波的專業眾籌網站已經出現，其中包括CrowdSupply，一家專門從事眾籌產品的設計和分銷的網站；Microryza，一家專注于科學研究項目的網站。甚至還有一家名叫“Teespring”的新網站，自詡是“專營T恤衫的Kickstarter”。或許專為特制奶酪企業而開設的眾籌網站也離我們不遠了。（財富中文網）

????譯者：穆淑