????零售業(yè)的災(zāi)難會以不同形式降臨。最近，如果走進彭尼公司（J.C. Penney）的商店，你可能會發(fā)現(xiàn)一些喜人的進步：可愛的標(biāo)識、時髦的陳設(shè)，以及精心布置的著名品牌商品。它仿佛在大聲宣布：“我非常非常新潮。”相反，如果你走進西爾斯（Sears）或Kmart，你很可能會看到風(fēng)滾草般的百貨商店：地板已經(jīng)被磨得不像樣，昏暗的環(huán)境下，平平無奇的商品亂七八糟地擺放在桌子上和貨架上。它仿佛是在氣喘吁吁地說：“我的時代已經(jīng)過去了?！?/p>

????但是這些零售商有一些共同點。首先，顯而易見，它們的顧客都少得可憐。第二個共同點雖然看不見、摸不著，但是卻導(dǎo)致這些連鎖店陷入了目前的危險境地：華爾街的那些家伙對它們產(chǎn)生了巨大影響，這些家伙深信——有一段時期還說服了其他許多人——他們了解普通企業(yè)的需求。但是他們錯了。

????我們在此要介紹兩位大投資家，他們的性格和處事方法截然相反。其中一位是Pershing Square Capital Management公司大名鼎鼎的比爾·阿克曼（Bill Ackman）。兩年前，他利用在彭尼公司的高額股權(quán)鼓動董事會請來了羅恩·約翰遜（Ron Johnson），此人一手創(chuàng)建的蘋果（Apple）連鎖零售店取得了巨大成功，隨后約翰遜帶領(lǐng)彭尼實施了一項激進的戰(zhàn)略，就目前來看這項戰(zhàn)略導(dǎo)致了災(zāi)難性的后果。另一位是ESL Investments公司不大拋頭露面的埃迪·蘭珀特（Eddie Lampert）。今年年初，他決定親自擔(dān)任西爾斯控股公司（Sears Holdings）的代理首席執(zhí)行官，該公司擁有西爾斯和Kmart兩家公司。但是這兩位在許多方面大相徑庭的華爾街人士卻有著同樣的看法，即他們有才華、有本領(lǐng)讓舉步維艱的全國性零售連鎖商店取得成功。至少從目前來看，他們距離這個目標(biāo)還很遙遠。

????阿克曼和蘭珀特都是出類拔萃的投資人，他們也因此成為億萬富翁。他們二人通過大量持股進入零售業(yè)，他們認(rèn)為買入的這些公司股權(quán)遠低于其資產(chǎn)價值。在阿克曼的影響下，彭尼斥巨資把陳舊過時的零售商店升級改造為令人賞心悅目的購物場所，而蘭珀特則在慢慢挖掘西爾斯公司不斷萎縮的資產(chǎn)和營收基礎(chǔ)?，F(xiàn)在，這兩家公司都發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)深陷泥沼。

????如今，“彭尼的險境”已經(jīng)成為家喻戶曉的故事。彭尼公司的股價在CEO約翰遜的任命公布后曾大幅飆升，近幾周來卻直線下跌。在公布了上年第四季度的災(zāi)難性的盈利報告后，公司股價在不到一個月的時間里下跌了30%。自從約翰遜在2012年1月大言不慚地宣稱，將把這家逐漸衰敗的連鎖店轉(zhuǎn)變?yōu)椤懊绹钍芟矏鄣纳痰辍币詠恚镜墓蓛r已經(jīng)下跌了60%。

????阿克曼在JCP（現(xiàn)在公司喜歡這個稱呼）的盟友，Vornado Realty Trust公司的史蒂夫·羅斯（Steve Roth）突然在今年3月賣出了40%的股權(quán)；梅西百貨（Macy's）起訴JCP計劃在商店內(nèi)開辦Martha Stewart“店面”的案件被延期，一時間導(dǎo)致數(shù)百家彭尼商店出現(xiàn)空缺；3月14日，貸款方CIT對彭尼的財務(wù)狀況流露疑慮，它提高了商家用彭尼對CIT的付款來借貸的成本。