????該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示，美國(guó)積極采取財(cái)政刺激措施（而非削減債務(wù)），可能導(dǎo)致“市場(chǎng)將要求政府債券有更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),這種可能性雖小但卻不斷加大，這與美國(guó)國(guó)債長(zhǎng)期以來(lái)享有的避險(xiǎn)天堂地位形成鮮明對(duì)比?！?/p>

????穆迪在其Aaa級(jí)主權(quán)監(jiān)測(cè)季報(bào)中指出，與美國(guó)支出優(yōu)先的立場(chǎng)形成鮮明反差的是,同樣擁有AAA評(píng)級(jí)的西方三大經(jīng)濟(jì)體（英國(guó)、德國(guó)和法國(guó)）卻正在不同程度地實(shí)施財(cái)政緊縮政策。

????穆迪表示，歐洲的問(wèn)題在于，大幅削減支出將嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以至于緊縮政策基本上也無(wú)法減輕規(guī)模龐大的債務(wù)負(fù)擔(dān)。穆迪稱，盡管近期德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，略微緩解了上述擔(dān)憂，但“問(wèn)題仍未解決”。

????該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)指出，美國(guó)的問(wèn)題則更為嚴(yán)重。它表示，如果白宮和國(guó)會(huì)不能直面美國(guó)自身的財(cái)政問(wèn)題，可能會(huì)引起債券市場(chǎng)恐慌，出現(xiàn)前美聯(lián)儲(chǔ)主席阿蘭?格林斯潘近幾個(gè)月來(lái)一直警告的情形。

????美國(guó)赤字水平持續(xù)居高不下，債務(wù)規(guī)模步入上行軌道，這些可能導(dǎo)致其借貸成本升幅超過(guò)目前預(yù)期，從而加大未來(lái)削減赤字方面的難度。

????該評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表示，它在某種程度上將各個(gè)富裕國(guó)家的借貸成本看作是“在重大金融危機(jī)之后應(yīng)如何控制財(cái)政政策的一種測(cè)試”，盡管該機(jī)構(gòu)承認(rèn)，由于各國(guó)貨幣政策立場(chǎng)千差萬(wàn)別以及美元全球儲(chǔ)備地位等諸多復(fù)雜因素，該測(cè)試也并不完美。

????穆迪發(fā)表此番言論的同時(shí)，投資者也在擔(dān)心富裕國(guó)家將如何脫離此次金融危機(jī)期間所陷入的債務(wù)泥潭，并兌現(xiàn)為醫(yī)療及退休福利保障所許下的承諾。

????美國(guó)政府債券收益率仍接近歷史低位，但10年期美國(guó)國(guó)債收益率自去年10月見(jiàn)底以來(lái)，升幅已有1%左右（參見(jiàn)上圖），當(dāng)時(shí)市場(chǎng)已處于受通縮困擾的尾聲。然而，并非只有美國(guó)出現(xiàn)這樣的上漲，這表明投資者目前更擔(dān)心的是所有富裕大國(guó)的財(cái)政問(wèn)題。

????盡管經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境各異，但美國(guó)以及英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)均面臨“在其現(xiàn)有政策承諾下,與人口老齡化有關(guān)的養(yǎng)老金和醫(yī)療補(bǔ)貼急劇上升的現(xiàn)實(shí)。如果這些國(guó)家希望保持其債務(wù)信用等級(jí)的長(zhǎng)期穩(wěn)定性，那么必須要控制好此類未來(lái)成本。”