????上周三晚上，關于高盛（Goldman Sachs）斥資20億美元投資Facebook的最新消息傳得沸沸揚揚。

????以下是我們的觀點。有些媒體曾對下文討論的一些內容進行過報道，但他們的消息大多來自那些為高凈值客戶（其中包括那些受邀對Facebook進行投資的高盛客戶）管理資金的投資經理。

????* 高盛起初的計劃是，將那些腰纏萬貫的客戶認購投資額的最后限期定為上周五，但是，由于需求量太大，截止日期被提前到了上周四。熟悉內情的人士表示，（截至本文寫作之時）高盛收到的投資報價合計已經超過了30億美元，而且該公司已經決定將那些打算按下限認購200萬美元的客戶拒之門外。

????*高盛已從其高凈值客戶處籌集到了15億美元，但最終并不一定能獲準將這筆錢全部投到Facebook。后者保留了主動權，可以決定高盛的最終投資額度。不過，我斗膽猜測、但并不完全確定的是，高盛自己直接投資的4.5億美元，以及聯合投資者數字天空技術投資集團（Digital Sky Technologies）的0.5億美元，應該已是板上釘釘了。

????*至于高盛的那筆直接投資，其中有部分很可能出自高盛的對沖基金和私人股票基金（不包括在資產負債表之內）。

????*Facebook到底會接受高盛的多少投資？這是這件事中最為耐人尋味之處。我認為，Facebook此輪融資，（某種程度上）是要阻止中低層員工在SecondMarket等二級交易所出售手中的股票（鑒于有些員工已經這么干了）。Facebook希望通過引入高盛投資，將股東總數控制在500以下，以避免被迫將財務數據公之于眾。換言之，這筆交易完全是為了避免進行首次公開募股。[說明：我仍然不確定這么做是否有效，因為美國證券交易委員會（SEC）很可能會將高盛的特殊目的機構（special purpose vehicle）視為包含一大批認購投資者，而不是將其看作一位投資者 ]。

????Facebook打算面向員工來收購股權，買斷后者手中的投票。而且，該公司會用部分高盛投資來完成此舉。因此，員工需求越高，它就會接受越多的高盛投資。高盛投資中余下的部分，將用作運營資本和收購等。

????*傭金：在這筆交易中，高盛不僅針對客戶的初次投資收取4%的服務費，而且會在客戶退出時（至少到2013年前不會）對其所獲利潤提取5%的傭金。

????*截至本文發表時，即美國東部時間1月5日下午6點，高盛仍未發布私募融資備忘錄（PPM）。這跟曾在其他媒體上發表過的初始申請備忘錄是兩碼事。這有點兒不同尋常。但它一直在承諾終會提供私募融資備忘錄，而且表示該文件還將包含一些歷史營業額數據。在被問及能否提供更多的現有數據，比如出示一些數字，證明其對Facebook 500億美元的估價是慧眼識珠時，高盛對客戶表示，通過對Facebook進行直接投資，該公司已經完成了盡職調查。這句話的言外之意是：“請相信我們，因為我們是高盛?！?/p>

????譯者：大海