????持看漲態度的第二個因素非常簡單直接：看漲者們表示，北京和上海兩地的高房價和過量建設吸引了太多的關注。里昂證券的首席中國經濟學家羅福萬指出，中國三線城市的房屋面積總額占全國房屋面積總額的比例一直在以較慢的速度增長，而三線城市居住著近3.57億人口，占中國城鎮居民的57%。這些城市的房價最多要比北京、上海、深圳和廣州四市的房價低70%。因此，羅福萬斷言：“中國并不存在全國性的房地產泡沫。”

查諾斯將把中國送進球門線

????此外，中國的個人收入和消費水平也在持續增加。今年上半年，中國的城鎮實際可支配收入增幅超過6%，去年的增幅更達到10%。羅福萬說：“持續增長的收入仍然支撐著中產階級的購房承受力，因此，這是全世界最好的消費故事?！?/p>

????查諾斯立即對這兩種觀點做出了回應：“這是一個建立在類固醇上的經濟。”就像日本在20世紀80年代的增長很大程度上依賴于資本投資一樣，這種經濟增長最終會陷于停頓?！叭毡境蔀榱艘痪叽輾зY本的機器，中國現在正是這樣。中國的經濟有60%是固定資產投資，即便在發展中國家，這種比例也是無法持久的。日本當年沒有出現這么高的比例，韓國也沒有?！?/p>

????查諾斯不能斷定中國經濟的嚴重崩潰會在什么時候爆發，也不確定究竟會是什么引發中國的經濟危機，他只是相信它一定會發生。11月12日，中國股市大跌，顯示了一種可能性，即不斷加速的通貨膨脹可能迫使中國央行以比預期更快的速度緊縮信貸，從而為房地產開發商帶來額外的壓力。

????在采訪即將結束的時候，我對查諾斯說，我本人也在中國進行了投資，而且我看多中國房地產市場。幾年前，我和妻子在上海郊區購買了一幢不大的別墅，至少從賬面上看來，這筆投資很不錯。在我們那一地區，許多相同戶型的房子都以比我們購買價高一大截的價格售出。查諾斯笑著說：“那祝你好運吧?！?/p>

????憑心而論，相對來說，我仍然看好中國。不過，我居住的地方就在上海佘山“龍湖?滟瀾山”小區附近。我必須承認，早在采訪查諾斯之前，每當夜里開車經過那里，我都默默地希望能看見有幾盞燈亮著。我現在仍然這樣希望——比任何時候更甚。

????譯者：樸成奎