????美國的鄰居加拿大想讓所有人都知道，與搖搖欲墜的美國經濟不同，它的經濟還算景氣。

????加拿大一度因它的騎警、楓葉和精銳的維和部隊而出名，不過現在，它可以自豪地夸耀說，它成功地規避了摧毀許多西方國家經濟的金融危機。例如，沒有一家加拿大的銀行在金融海嘯中倒閉，而且僅有一家銀行報告虧損。

????日前，加拿大市場研究機構Gluskin Sheff公司的經濟學家大衛?羅森伯格對《財富》（Fortune）雜志說：“從財政、經濟或政治基礎上來看，相對于美國，我想不起來加拿大歷史上有任何一個時期，下行風險像今天這樣有限，而上升空間像今天這樣引人注目。”

????至少在現在看來，這些話聽起來都是事實。不過加拿大毫發無損地躲過整個經濟危機的可能性并不大。根據加拿大帝國商業銀行（CIBC）的報告，隨著仍被高估的加元幣值下跌，加元兌美元的匯率已跌至1：0.93，而且“在未來的幾個季度，加拿大的平均增長率將不會高于2%”，因此加拿大明年的經濟恢復將受到影響。加拿大帝國商業銀行指出，該國的經濟正“進入一個新的階段，這個階段存在著更大的不確定性。”

????如果鄰居患了感冒，你很難不被傳染。加拿大的經濟是由大量的自然資源貿易支撐的，而該國75%的出口都是銷往美國的。因此如果美國消費者繼續捂緊腰包，那么加拿大的貿易很可能會受到影響。加拿大蒙特利爾銀行資本市場（BMO Capital Markets）副首席經濟學家道格?波特最近寫道：“總而言之，蕭條的美國經濟必然會對加拿大經濟造成負面影響。”

????加拿大國內經濟減速意味著勞動力市場可能進一步疲軟（目前加拿大的失業率不到8%）。加拿大的家庭債務繼續上揚，目前已達家庭可支配收入的144%左右，盡管這一數字正在下降，卻已與美國的水平相差無幾。和美國人一樣，債務纏身的加拿大人很快也要開始將信用卡束之高閣了。

房市泡沫？

????然而，籠罩在加拿大頭頂的最大的一片烏云可能是房地產市場，盡管不久前加拿大房市剛剛經歷了一次短暫的下跌，但由于放松信貸、低利率以及鼓勵性的政府稅收減免等因素，加拿大的房價現在仍在持續走高。

????相信“加拿大奇跡”的人們表示，加拿大的房地產市場不見得會出現調整，而且顯然不會出現美國和歐洲那樣的房地產市場休克的情況。原因之一是大多數抵押貸款都是由加拿大的6家大銀行簽發的，加拿大對這些銀行的監管比美國對銀行的監管更為嚴格。另一個原因是加拿大從未盛行次級抵押貸款。在2006年美國房地產泡沫處于峰值時，美國的次級抵押貸款占了所有抵押貸款的25%，而這個比例在加拿大僅為5%。盧比尼全球經濟研究公司（Roubini Global Economics）指出：“考慮到加拿大的金融系統和抵押貸款的基本面十分堅實，因而加拿大不大可能出現美國式的房地產市場破產。”

????然而加拿大的房地產市場已經出現了壓力的信號。由于供給過剩，以及政府最近試圖加強借貸標準，使得加拿大10月份的房屋開工率比9月份下降了9.2%，而且在城市地區下降了超過12%。同時，在持續10年的上漲趨勢后，房價開始趨于持平——在過去的十年里，加拿大全國的房價漲幅超過95%。

????房價降低可能會給加拿大人帶來沉重的打擊。房地產占加拿大GDP的比重超過了20%，而且加拿大就業率的增加也得益于建筑行業的持續支出，房地產建設部門是加拿大最大、增長最快的就業部門。今年10月份，加拿大服務業的工人人數下降了3.3萬人，建筑業卻新增了2.1萬個工作崗位。

????加拿大私房房主們所擁有的選擇余地也比許多人想的要少。加拿大的銀行并未仔細研究數百萬筆次級貸款，但卻提供了非常大方的貸款條件，而且繼續在這么干。恒達理財公司（Edward Jones）在最近一篇致客戶的文章中指出，在2006年到2008年間，加拿大的抵押貸款以每年10%以上的速度增長，這一增長率是1997年到2001年間的一倍多。恒達理財補充道：“與金融危機之前相比，現在人們更容易申請到貸款。”

????加拿大人只需支付5%的首付，就可以輕易獲得抵押貸款，還款期可以持續35年之久。加拿大有65%以上的抵押貸款是五年期的固定利率貸款（目前這些貸款面臨著更為嚴格的續期條件，而且利息支出也可能變得更高）。不過加拿大的可變利率抵押貸款和美國的同類貸款一樣富有創造性，銀行允許借貸為期僅6個月的抵押貸款。和美國不同的是，如果在加拿大出現抵押貸款拖欠，人們不僅會失去他們的房子，還可能會賠上其它資產。