????和美聯儲（Federal Reserve）一樣，日本中央銀行日本銀行（Bank of Japan）也正在試圖喚醒沉睡中的國民經濟，然而目前典型的貨幣政策工具——降低短期利率的方法卻并不可行。自從1995年以來，日本央行的基礎貼現率從未到達1%以上。最近，為了提高市場對商品和服務的需求，日本央行上個月更是將基礎貼現率降至0%。

????為了抵制通貨緊縮的影響，日本央行已經進行了無數次努力。上個月，日本央行又表示有意愿買入一些交易所交易基金（ETFs）的股份。交易所交易基金包含了一籃子股票，它就像市場指數一樣追蹤各種價格。

????日本央行還計劃買入日本房地產投資信托基金（J-REITs）。10年前，日本央行正再度著手清理充斥著不良房產貸款和企業債券的銀行部門，房地產投資信托基金就是在那時合法化的。

????日本央行已于上周五發布了各項采購的前提條件，根據該機構于10月份公布的價值620億美元的采購計劃，它的采購將持續2011年全年。

????那么，日本央行的采購與美聯儲有什么關系呢？通過進行另一輪資產采購，美聯儲所走的道路很可能使它采取一些與日本央行類似的措施。

????在正常時期，美聯儲通過采購和銷售美國國債來調節貨幣供給，從而實施貨幣政策。不過在從2009年3月開始的為期1年的第一輪量化寬松政策中，美聯儲也采購了由政府贊助的按揭公司房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）發售的按揭擔保證券和債券。

????美聯儲已于上周三宣布推出第二輪量化寬松政策。在本輪政策中，美聯儲預計將繼續采購美國國債。不過許多對低息貨幣政策持懷疑態度的人士堅信，第二輪量化寬松不但無法使美國經濟復蘇，而且會加劇原本就嚴重的熱錢問題，目前全球各國政府都面臨該問題。

????由于美國政府已經陷入癱瘓，而美聯儲則表示，在不導致通貨膨脹激增的前提下，它負有使失業率下降的法律責任，因此很少有人懷疑，美聯儲此番大手筆買入6000億美元的新發國債是它的最后一次類似行動——即便并沒有證據表明這項政策真的能夠奏效。

????然而，資本經濟公司（Capital Economics）的保羅?艾希沃斯寫道：“如果美聯儲意識到第二輪量化寬松政并未奏效，那么它將面臨兩個選擇：一是承認政策失策，并且停止采購；二是增加采購規模。我們猜想美聯儲將雙倍下注，而不會承認政策失策。”

????那么美聯儲可能會采取何種方式擴大采購規模？盡管屆時美聯儲將有些法律問題必須與國會進行協商，不過眼下從技術上講，它并不應該買入高風險的資產——可供美聯儲選擇的資產類別有很多，例如從擴大發放小額商業貸款（可以促進企業招聘），到采購市政債券（可以向手頭拮據的地方政府提供資金），甚至購買股票。