????在上周四的《華盛頓郵報》（Washington Post）上，美聯儲（Federal Reserve）主席本?伯南克發表文章稱，美聯儲決定在未來的8個月內買入價值6000億美元的美國國債，以使美國國內利率進一步降低，同時推高資產價值。他希望由此開啟一個支出更多、收入更高、利潤更大的“良性循環”，他表示，這樣的一個良性循環將支撐美國經濟的增長。

????長期以來，美國經濟一直被視為拉動全球經濟增長的火車頭。不過一位重量級專家指出，美聯儲最近的舉措很可能不足以使美國經濟的引擎發動起來。此外，美聯儲最近一輪資產采購所帶來的風險，很可能會使美國這一全球最大經濟體與其他國家發生沖突。因為第二輪量化寬松政策的效果——例如美元貶值等，只會使其他國家的問題進一步惡化。

????穆罕默德?艾爾-埃利安是大型證券投資商太平洋投資管理公司（Pimco）的首席執行官，他在發表于《金融時報》（?Financial Times）上的一篇文章中指出，量化寬松政策無法重啟美國國內的經濟增長，因為它無法解決那些導致美國就業形勢低迷、經濟不景氣的種種實際問題。

????太平洋投資管理公司此前曾主張，政府應該主要將精力放在結構性轉變上，而不是擴大貨幣基數。例如政府應該促進航空和鐵路等交通基礎建設的投資，并著手打造一個可持續發展的能源產業，這些措施可以在長期擴大就業機會。

????埃利安寫道：“只靠流動性注入和財務工程，并不足以解決美國所面對的挑戰。如果不進行有意義的結構性改革，部分注入的流動資產將從美國流出，其結果是，資本再次大量流向其他國家。”

????其他國家自然不會擁護美國的這種做法。歐洲和日本的經濟恢復本來就十分疲軟，由于美元貶值加劇，在本幣升值的壓力下，歐洲和日本的經濟再度搖搖欲墜。此外各國也不希望有更多的美元熱錢涌向印度、中國和巴西等地，因為在這些國家，通貨膨脹現在已經成為了一大威脅。如果伯南克和美聯儲繼續壓低美元幣值，那么這些國家的通貨膨脹還將進一步加劇。你可能還記得，巴西今年秋天就曾提出了“貨幣戰”一說。

????此外，美國經濟存在著長期風險。多年以來，由于美元的國際儲備貨幣地位，也由于美國擁有世界上最深入、最具流動性的金融市場，均使美國大受其益。埃利安認為，如果伯南克繼續奉行擴張性的貨幣政策，美國的這些優勢將不可避免地被削弱，甚至以某些人所預言的長期危機而告終。

????伯南克對這些議論是如何回應的？很遺憾，我們無從知曉，因為《華盛頓郵報》上周四的這篇文章較為簡短，而且僅僅是針對一項批評做出回應。人們評論稱第二輪量化寬松政策將導致通貨膨脹激增，而美聯儲將無力阻止這種勢頭。

????伯南克對這個問題的看法如下：

????他寫道：“資產采購是一種相對來說較為陌生的貨幣政策工具，不過有些人對資產采購存在著過分的擔憂，例如批評人士們擔心，資產采購將導致貨幣供給的過量增加，最終導致通貨膨脹顯著增長。”

????“我們在早期也曾使用過這項政策，它對流通中的貨幣量和對貨幣的廣域供給（例如銀行存款）影響很小，它也沒有導致高通脹。我們已經做好了一切必要的準備，而且我們也能夠在適當時機下撤消這些政策，我們對此很有信心。美聯儲會努力盡到它的雙重職責，并將采取一切必要措施，使通貨膨脹保持在較低的、穩定的水平上。”

????當然這個觀點也存在著問題：八個月前，美聯儲剛剛結束了第一輪量化寬松的資產采購，僅僅八個月后，我們就在討論如何使經濟恢復加速，美聯儲稱眼下的經濟復蘇“慢得令人失望”。沒錯，第一輪量化寬松并未導致更高的通貨膨脹——但它也并未使失業率下降。

????埃利安的其它觀點可能主要涉及的是美國財政部長蒂姆?蓋特納的職責范圍——要知道，蓋特納聲稱是他首創了強勢美元政策。不過現在，蓋特納和其他華盛頓高官們正在祈禱，希望伯南克的計劃能在美國國內產生足夠強大的勢頭，以抵消來自世界各地的種種批評，而且這一勢頭必須維系足夠長的時間，直到人們一切如常。

????如果伯南克的計劃沒能做到這一點，那么與未來糟糕的經濟狀況相比，伯南克眼下所報怨的經濟復蘇緩慢只能算是小巫見大巫了。

????譯者：王雪菲