????美國債券保險(xiǎn)商Ambac金融集團(tuán)無力按時(shí)支付280萬美元的債券利息。該公司已公開宣稱，無論如何，它都會于今年底宣告破產(chǎn)。

????Ambac金融集團(tuán)總部位于紐約，它表示，2023年將有7500萬美元利率為7.5%的債券到期，而它決定不按時(shí)支付這筆利息。如果該機(jī)構(gòu)在一個(gè)月內(nèi)無法支付這筆款項(xiàng)的話，它有可能拖欠債務(wù)，并可能因此導(dǎo)致該債務(wù)提前到期。

????有關(guān)即將破產(chǎn)的言論，對于Ambac來說并非什么新鮮事。去年此時(shí)，它就曾宣布，到2011年將資金耗盡。今年8月，Ambac首次宣布，它已開始與債權(quán)人就預(yù)組破產(chǎn)（prepackaged bankruptcy）進(jìn)行協(xié)商，該公司的命運(yùn)也因此更加明朗。

????迄今為止，Ambac背負(fù)有16億美元尚待還清的債務(wù)，而且該公司一直在試圖對其債務(wù)進(jìn)行重組，以減少現(xiàn)金流失。過去10年間，該機(jī)構(gòu)為華爾街承保債券和相關(guān)金融衍生工具，例如債務(wù)抵押債券（CDO）等，并因此獲益頗豐。

????但與其他諸多同行一樣，當(dāng)金融危機(jī)來襲時(shí)，Ambac發(fā)現(xiàn)，那些利潤不過是水中泡影。此外，該公司不久還發(fā)現(xiàn)，其儲備金極為有限，無力還清到期的債務(wù)。

????今年3月，按照威斯康星州保險(xiǎn)業(yè)督察官的要求，Ambac的信貸衍生工具部門開始“休養(yǎng)生息”，這導(dǎo)致該機(jī)構(gòu)剝離了其地方政府債券投資組合。而且，隨著房市泡沫的破滅，Ambac的信用等級也大幅下滑，自此之后，該公司再也沒有承擔(dān)新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

????Ambac公司表示，它目前正努力與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，希望能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)組破產(chǎn)。預(yù)組破產(chǎn)是指債權(quán)人提前簽字同意一項(xiàng)計(jì)劃，該計(jì)劃規(guī)定假如債權(quán)人放棄追索目前的債務(wù)，將可獲得多少數(shù)額的賠償金。

????但是，Ambac表示，如果其無法與債權(quán)人達(dá)成一致，預(yù)計(jì)將在年底時(shí)根據(jù)《美國破產(chǎn)法》第十一章申請破產(chǎn)保護(hù)。

????該公司還表示，導(dǎo)致事情棘手的一個(gè)重要原因是，假如進(jìn)行重組，則債權(quán)人的債券將轉(zhuǎn)變成股票，然而，若是債務(wù)收購的時(shí)機(jī)不佳，可能導(dǎo)致該公司因稅收減免獲得的優(yōu)勢喪失殆盡。房市泡沫破滅后，Ambac損失慘重，因而獲得了一定的稅收減免。

????今年早些時(shí)候，該公司曾參與“稅收優(yōu)惠保留計(jì)劃”（Tax Benefit Preservation Plan），以盡可能降低由于公司股票交易導(dǎo)致公司易主的風(fēng)險(xiǎn)。盡管如此，如果在申請破產(chǎn)保護(hù)前18個(gè)月內(nèi)，與公司破產(chǎn)重組有關(guān)的債權(quán)人擁有大部分交易中的債務(wù)，那即便該公司申請了破產(chǎn)保護(hù)，分配給上述債權(quán)人的股票數(shù)量之大，仍可能導(dǎo)致公司易主。

????因此，凡是在公司申請破產(chǎn)保護(hù)前大量購買該公司債券的個(gè)人或機(jī)構(gòu)，只要在公司經(jīng)過破產(chǎn)重組之后，擁有該公司5%或者更多的股票，就有可能從根本上限制該公司未來使用其凈運(yùn)營損失（NOL）的能力。

????在曾經(jīng)的好日子里，Ambac股票在市場上頗為風(fēng)光，然而11月1日，其股價(jià)驟跌38%，降至僅每股51美分。

????譯者：紅權(quán)