????正如前“汽車沙皇”（auto czar，美國(guó)政府為通用汽車、克萊斯勒和福特委任的監(jiān)管者，全權(quán)負(fù)責(zé)監(jiān)督改革與審批貸款——譯注）史蒂夫?拉特納曾經(jīng)說(shuō)過(guò)的那樣，美國(guó)政府決定拯救通用汽車（General Motors）的一個(gè)主要原因在于，他的團(tuán)隊(duì)相信通用汽車生產(chǎn)的汽車比該公司的名聲好得多。根據(jù)他們這種邏輯，買(mǎi)家們最終必將認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，然后通用汽車的銷量就會(huì)增加，也就有了更強(qiáng)的定價(jià)能力，從而提升公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

????為了讓美國(guó)政府500億美元的投資不打水漂，這種理論最好很快就美夢(mèng)成真。然而，由于目前美國(guó)市場(chǎng)對(duì)新車需求比預(yù)期疲軟，通用汽車預(yù)計(jì)11月進(jìn)行的公開(kāi)募股被蒙上了一層陰影。這種形勢(shì)對(duì)美國(guó)頭號(hào)汽車制造商來(lái)說(shuō)顯得尤為殘酷。盡管與糟糕透頂?shù)?009年相比，9月份通用汽車的零售銷量上升了6.3%，但該公司的市場(chǎng)份額從去年的19.4%下滑到了今年的19.1%。

????市場(chǎng)份額的下滑很大程度上是因?yàn)榕c去年同期的銷量作對(duì)比，當(dāng)時(shí)通用汽車仍在銷售目前已經(jīng)放棄的土星（Saturn）、龐蒂克（Pontiac）、悍馬（Hummer）以及薩博（Saab）這幾個(gè)品牌。通用汽車最重要的品牌雪佛蘭（Chevrolet）所占市場(chǎng)份額讓人看好，比去年同期上升了超過(guò)一個(gè)百分點(diǎn)。[福特汽車（Ford Motor）和克萊斯勒（Chrysler）在美國(guó)市場(chǎng)的份額也都實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。]

????相對(duì)市場(chǎng)份額流失，通用汽車眼下更緊迫的問(wèn)題是，所有汽車制造商的未售出車輛庫(kù)存總量仍在攀升。分析人士曾預(yù)計(jì)2010年汽車市場(chǎng)的總銷量將接近1,200萬(wàn)輛，但目前看來(lái)，全年銷量可能低于1150萬(wàn)輛。如果需求在短時(shí)間內(nèi)不能提升的話，包括通用汽車在內(nèi)的汽車制造商們，都將面臨越來(lái)越大的減產(chǎn)壓力，而減產(chǎn)的直接后果就是收入及利潤(rùn)降低。

????特蕾西?漢德勒是IHS環(huán)球透視公司（IHS Global Insight）的分析師，這是一家經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)，位于美國(guó)密歇根州的諾斯維爾。漢德勒表示：“我開(kāi)始擔(dān)心庫(kù)存增加的問(wèn)題了。”根據(jù)她的統(tǒng)計(jì)，目前汽車庫(kù)存在200萬(wàn)輛左右，而且這個(gè)數(shù)字仍處于上升的趨勢(shì)。

????由于首次公開(kāi)募股已迫在眉睫，通用汽車現(xiàn)在是進(jìn)退兩難：如果大量生產(chǎn)汽車，任由庫(kù)存迅速膨脹，則必須打折銷售，如此一來(lái)就違背了新一任管理層的承諾，他們?cè)硎?，為了改善汽車與卡車的定價(jià)權(quán)，將對(duì)產(chǎn)量進(jìn)行嚴(yán)格控制；然而，如果壓縮產(chǎn)量，那么假設(shè)其他生產(chǎn)商決定維持高產(chǎn)量，通用汽車的營(yíng)收則會(huì)遭受挫折，同時(shí)還可能損失市場(chǎng)份額。投資者會(huì)認(rèn)為這兩個(gè)選擇都不是上策。

????漢德勒指出：“出于首次公開(kāi)募股的考慮，通用汽車可能希望增加庫(kù)存。”汽車制造商在短期內(nèi)可以提高零售銷量，同時(shí)延緩租賃優(yōu)惠與打折促銷的成本支出。通用汽車新任首席執(zhí)行官丹?阿克森上任第一周，就遇上了這個(gè)棘手的新問(wèn)題。該公司必須仔細(xì)分析零售需求，然后精確地估算出應(yīng)該生產(chǎn)多少汽車和卡車。

????對(duì)通用汽車及其投資銀行來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在最好能出現(xiàn)幾個(gè)月強(qiáng)于預(yù)期的銷量，讓人們相信美國(guó)汽車業(yè)將重現(xiàn)歷史上熟悉的一幕——銷量在經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束后加速反彈。新通用汽車的市場(chǎng)份額可能大幅上升，印證拉特納和奧巴馬領(lǐng)導(dǎo)班子的預(yù)言。然而，我們目前尚未看到絲毫反彈的跡象。

????譯者：陳寶