????金融監(jiān)管者、白領犯罪學家和經濟學家全都贊同，是不合常理的激勵結構導致了種種危機，并且他們認為金融業(yè)的激勵機制長期以來倒行逆施。

????美國政府斷言，奧巴馬總統(tǒng)將于本周簽署一份金融改革的立法議案，而這可以預防未來危機的發(fā)生。事實上并非如此，因為該議案并沒有抑制不合理的激勵措施。該議案反而增加了會計欺詐的可能性，而我們最終將因此付出代價。

????隨著時間流逝，危機變得日益嚴重，原因是許多改革政策都產生了這些非預期后果，變相地鼓勵了這些激勵機制。高管和專業(yè)人士的薪酬會醞釀出（不良行為）的動機，而撤去監(jiān)管的決定和監(jiān)管之下的“黑洞”則將創(chuàng)造出機會，讓這些無良的想法變成最終的行動。

????最后，會計手段是首席執(zhí)行官的“首選武器”，它們可以將不合常理的激勵轉化成經濟學家、監(jiān)管者和犯罪學家認可的危機時期“必然產物”（手段也有了）。這樣一來，我們看到了”動機、手段和機會”，災難發(fā)生的前提條件都具備了。

改革議案存在不足

????盡管有資料表明，高管和專業(yè)人士的薪酬是引起大蕭條的主要原因，但該議案并沒有本質上根除這個問題。根據詹姆士?F?瑞達事務所（James F. Reda & Associates）的獨立研究，自危機發(fā)生以來，有更高比例的高管薪酬與公司短期報告收入掛上了鉤。但是，考慮到首席財務官和首席執(zhí)行官想報告什么短期收入就報告什么短期收入，會計方法變成了其中必用之手段。

????專業(yè)人士薪酬是一種局部災難，任何一個誠實的人都不會加以否認。看看那些以“騙子貸款”為后盾的擔保債務憑證，有哪個會不去搞個“C”級評定？你甚至可以讓任何一家頂級評級機構給你授予“AAA”評級。你的律師會為你構建擔保債務憑證，內部和外部審計師會也為這說好話。在專業(yè)人士實施的詐騙中，第一擔保抵押屢見不鮮。貸款經紀人和高級職員的獎金會引誘他們去建議提交欺詐性申請，并引導他們去挑選那些會抬高“市場價值”的估價師。而那些“獨立專業(yè)人士”已經被類似手段收買了無數次。

????研究表明，大學生經常在考試中作弊并且拒絕舉報他人的作弊行為。為何經濟學家不愿意相信這些人在成為副總裁和首席執(zhí)行官后常常會繼續(xù)作弊呢？他們飛黃騰達是因為他們作弊。安德魯?法斯托（Andrew Fastow）成了安然公司的首席財務官，并且曾被《首席財務官》雜志評為“年度最佳首席財務官”，因為他愿意幫助雷（Lay）和斯吉林（Skilling）通過會計欺詐掠奪安然公司。喬治?阿克爾洛夫（George Akerlof）和保羅?羅默（Paul Romer）1993年的一篇經典文章的標題一語道破天機——“掠奪：以破產牟利。”（阿克爾洛夫于2001年榮獲諾貝爾經濟學獎。）

????巴塞爾協(xié)議二（The Basel II）的國際銀行資本規(guī)則鼓勵規(guī)模最大的銀行使用自有模型對自己的資產進行估值。模型得出的資產價值越大，定量分析師獲得的獎金就越高。試想一下，為何業(yè)內稱這些詐騙為“虛構定價”和“騙子貸款”。進一步研究，如果你發(fā)現改革議案并沒有把終結這些不合常理的激勵措施當作其首要任務，那你就應該明白了其中一大半的奧妙。

????改革議案未能解決這樣弊端：即當高級職員乘機從這些不合常理的激勵中獲取個人利益時，沒有阻止會計方法成為其必用之手段。美國金融業(yè)利用其游說勢力誘使美國國會逼迫財務會計標準委員會更改會計規(guī)則，以掩蓋抵押借款帶來的損失。這掩飾了早先的儲蓄貸款危機和日本策略，最終導致了災難（儲蓄貸款危機）和我們所說的日本經濟那“迷失的十年”。

????如果沒有可靠的評估，市場就不會透明，經濟也將持續(xù)疲軟和脆弱。所以務必馬上結束這種掩飾行為。然而事實上，金融改革議案卻開始進一步縱容濫用會計手段來加大掩飾的行為。

????改革議案的支持者認為破產清算授權是這項議案的一大亮點，但這種說法卻有點鬼鬼祟祟。破產清算授權的監(jiān)管漏洞，在18個月前投資銀行作為商業(yè)銀行接受監(jiān)管時已被補上。小布什總統(tǒng)和巴拉克?奧巴馬總統(tǒng)都有充分的職權去關閉資不抵債的大型銀行，他們的法定職責也要求他們這樣去做（根據1991年《立即糾正措施法》），并且在資不抵債之下可以指定破產接收人。

????但是，政府缺乏關閉大型無償債能力銀行的意愿、政治勇氣和誠意。他們回避《立即糾正措施法》的法令，慫恿大型銀行不承認不良貸款及擔保債務憑證上的巨額虧損。

????-- William K. Black 是密蘇里大學堪薩斯城分校的經濟學兼法學副教授。他也是一名白領犯罪學家，曾是高級金融監(jiān)管者，并且是《搶劫銀行的最佳方法是自己開一家銀行》（The Best Way to Rob a Bank is to Own One）的作者。