????企業的撤退行為有時就像素質拓展訓練中“建立互信”的游戲，游戲的參與者們向后栽倒，跌進同伴們的臂彎里。歐洲的各大銀行現在正處于同樣的游戲中，不過他們跌落塵埃之前是否會被接住，則十分令人懷疑。

????歐洲中央銀行（European Central Bank）將對歐洲各國央行進行壓力測試，壓力測試的結果將于7月23日公布。今天早些時候我就這個話題撰寫了一篇文章。

????對于這些麻煩重重的銀行的支援計劃，坊間有著種種討論，不過我在文章中忽略了這些討論——說實話，與其說是“忽略”，不如說是因為我們“抱有強烈的懷疑，乃至懶得提起”。不過如果這些銀行的壓力測試結果不過關，那么我們還是值得探究一下，看看留給歐洲各行的選擇少到了什么程度。

????不久前，歐洲中央銀行發放了一批12個月期的貸款，歐洲的銀行因此多了一個借款途徑，而且利率低于銀行間同業拆借。在金融危機期間，同業拆借變得更加昂貴，甚至有的銀行拒絕進行同業拆借。今天，各國央行通過直接貸款進行干預已經成為普遍現象。美聯儲（Federal Reserve）也采取了一些類似措施，其定期資產支持證券貸款工具（TALF）計劃在美國取得了成功。歐洲央行的貸款計劃是暫時的，而且它要求銀行償還總額為5400億美元的貸款。

????不過現在歐洲央行已經不再提供12個月期的貸款了，這等于是又撤掉了一張抵抗危機的保護網。許多銀行如今正從歐洲央行舉借3個月期的貸款。據觀察，各銀行對這種短期貸款的需求約為1610億美元，這比許多人預期的3000億美元要低。這是好事，因為它說明許多銀行的處境其實并沒有那么凄慘，還不至于非要從歐洲央行借貸不可——不過如果我們更仔細地觀察，你會發現1610億美元這個數字還是說明了一些問題：歐洲央行發放的這種貸款利率為1%，遠高于銀行同業拆借利率，這意味著舉借了1610億美元巨款的這些銀行已經脆弱不堪，必須付出更高的代價才能獲得貸款。

????此外，這種3個月期的貸款雖然也是個不錯的選擇，但畢竟不是長久之計。

????除此之外，還有歐盟應急方案。它承諾如果歐盟成員國實在周轉不靈，便可以求助于這項總金額高達6300億歐元的援助計劃，用于支援該國的銀行。

????這當然在某種程度上是個令人愉快的選擇，這是因為歐元區國家自己擁有一個緊急救助基金，稱為歐洲金融監管系統（ESFS），如果歐盟成員國無法自我支援，他們就可以求助于這一支援計劃。這一基金是由歐元區的其他國家注資的，其中許多國家也有自己的問題，比如希臘就不必向緊急救助基金繳費，但在需要的時候卻可以從這個基金中獲得幫助。不過這個支援計劃自身也并不牢靠，因為它的參數并不明確，投資者們甚至不能肯定它是否可以被評為3A級。

????從本質上講，歐盟是在為一個救助計劃提供救助計劃——因為它與其說是個“計劃”，不如說是“含糊的承諾”。一直以來，救助計劃的潛在接受者們需要的根本不是“力挺”，而是真金白銀。如果歐盟希望歐洲的銀行有更好的表現，歐盟自己需要做得更好。

????譯者：樸成奎