????據我所知，盡管蘋果公司（Apple）的基本面異常出色，它的股價一直隨大盤的走勢波動。每當大盤下跌，蘋果股票的跌幅會超過市場的下跌程度。而當市場回升時，投資者又開始看好蘋果的優秀業績，其股價動向更能反映其股票價值。

????例如，2007年8月，道瓊斯工業平均指數（DJIA）向下調整了10.7%，同期蘋果的股票遭受重創，下跌了33%，幾乎是市場跌幅的三倍。要知道，當時iPhone已經風靡全球，而Macintosh電腦也被搶購一空。我們找不到任何基本面的因素，支持如此強勁的下跌趨勢。

????類似的情形在同年10月重演。短短四天時間，道指下跌了8%，而蘋果則下跌了21.9%。2008年1月，隨著市場逐漸步入熊途，道指在兩個半月內遭遇了13.5%的跌幅，而同期蘋果的股價卻被腰斬，從203美元/股跌至115美元/股。悖論再次出現了：當時蘋果公司的業績表現，幾乎強于美國股市上的其他任何一只股票。

????金融危機時代的蘋果公司，保持著收入與利潤的巨大增長，接連幾個季度刷新了業績記錄。有充分的證據表明，蘋果公司是大盤科技股中最被低估的一只，而且具有相當的安全邊際。金融危機期間，金融行業指數基金Financial Select Spiders縮水了70%，而同期蘋果股票下跌了60%，這充分說明了市場對于蘋果公司的非理性程度。雖然蘋果擁有巨額的現金儲備，而且沒有負債，但市場卻把它當做金融股來看待。

????上周二，蘋果的股票下跌4.5%，而當天道指下跌了2.7%。歷史是否會重演？抑或蘋果廣為人知的出色業績，使它能夠更好的抵御宏觀市場的波動？問題來的正是時候，因為目前人們關注的焦點，就是長達8個月的巨大頭肩頂形態，正在金融市場上形成。

????很多技術分析師相信，市場已經做好大幅下跌的準備，新一輪衰退的可能性正在上升，并會帶領市場二次探底。雖然我認為這種可能性還不大，但有證據表明，標普指數（S&P）很有可能跌至950，同時道指將會跌至8800。如果以上猜想成真，那么蘋果的投資者將面對怎樣的走勢？

????有人認為，蘋果的股價可能會在未來幾周出現下滑。與此同時，蘋果在2010年5月-6月的市場調整中，一直表現良好。期間大盤下跌了13%，而蘋果卻在調整中期，創下了279美元/股的歷史新高。

????過去，大盤下跌12-13%左右，通常會帶動蘋果股價大幅跳水。但這次情況卻有所不同。市場對蘋果的波及效應沒有及時體現，雖說其股價已經從熊市低點78美元/股，直線拉升到了279美元/股，留下了大幅下跌的空間。

????話說回來，當蘋果跌幅超過大盤的時候，對整體市場而言是一個不好的信號，對蘋果的投資者而言尤其如此。蘋果在經濟復蘇中擔任了領導者的角色。當市場開始對領導者失去信心，所有的下跌就順理成章了。有人認為，2010的蘋果將比以往任何時候都要堅挺。然而，近期蘋果股票的弱勢表現，似乎證明它將又一次步入過去的軌道。

????譯者：朱彥昆