????幾座飽受折磨的美國城市，即將宣布債務違約，它們所在的州政府及納稅人本已不堪財政負擔之重荷，現(xiàn)在卻還要為此買單。美國全國城市聯(lián)盟（National League of Cities）表示，從現(xiàn)在起直至2012年，這幾個市政府可能出現(xiàn)560億到830億美元的虧空。過去幾十年里，這幾座城市花起錢來揮霍無度，最終釀下這一苦果，而它將連累我們每一個人。

????對此，派登-里格爾投資管理公司（Payden & Rygel Investment Management）市政債券分析師杰弗里?克利夫蘭（Jeffrey Cleveland）解釋道：市政債券用于投資公路和公共建筑之類的公共項目，一直被視為最安全的投資品之一，也正因為如此，80%的市政債券，都是由個人以及共同基金投資者持有。

????據(jù)穆迪公司（Moody's）發(fā)布的數(shù)據(jù)，投資級市政債券的五年平均累計違約率不足0.5%。這大約是公司債務違約率的1/3。

????但是，市政債券的違約率正在上升，并且預計該趨勢還將持續(xù)。去年，共有183家借款人——多數(shù)是“風險級”市政債券發(fā)行者，如佛羅里達的市郊開發(fā)商——無法償還64億美元的還款金額。Distressed Debt Securities公布的數(shù)據(jù)顯示，兩年前只有31筆債務違約，金額僅為3.48億美元。目前，顯然這一金額已經(jīng)大幅攀升。

????過去一年中，僅有一個城市真正拖欠債務，即威斯康辛州的莫納沙市（而該州的沃倫斯市則通過延期償付公債，勉強避免了債務違約）。不過， Municipal Market Advisors公司常務董事馬特?費邊（Matt Fabian）表示，欠債情況還會有所增多。

????這些城市之所以債務問題重重，主要原因在于失業(yè)率高企、消費不振，以及公共養(yǎng)老金資金不足。但多年來，市政官員們在政治上巧言強辯，在財政上決策不力，是引發(fā)債務問題的關鍵所在。

????由于上述種種原因，以下三個城市終于陷入財政赤字，并且無力回天。

阿拉巴馬州，杰弗遜縣

????杰弗遜縣是阿拉巴馬州人口最多的縣，共有居民66,5000人。目前，該縣債務總額約50億美元，其中絕大部分，是20世紀90年代中期，為了改建城市下水道所欠下的。不過，該縣債務問題的真正根源，則產(chǎn)生于2003年，當時市政府發(fā)行新債，以取代原有的固定利率債券，而且當屆政府貪贓舞弊，以收受回扣為條件，調(diào)整了該縣的投資組合。

????為了從較低的利率中牟利，該縣轉而發(fā)行浮動利率債券。該產(chǎn)品與可變利率抵押貸款極為類似，而正是可變利率抵押貸款，重創(chuàng)了美國房地產(chǎn)市場。該縣還購買了數(shù)十億美元的利率互換產(chǎn)品，這是一種復雜的金融衍生品，專門用于規(guī)避利率變動之風險。不用說，這些金融工具，根本不像廣告里吹噓的那樣，能讓投資者獲得豐厚回報，反而使杰弗遜縣付出了更高昂的交易費。

????杰弗遜縣發(fā)行的債券，絕大部分由Financial Guaranty和Syncora兩家保險公司承保。但是，在資產(chǎn)泡沫飛漲的時期，這兩家公司也參與了過度投機。Syncora因此無法支付去年到期應付的7100萬美元的費用，而在失去安全網(wǎng)的情況下，杰弗遜縣警告說，啟動美國《破產(chǎn)法》第九章指日可待。

賓夕法尼亞州，哈里斯堡

????今年，賓州首府哈里斯堡僅債券應付利息，就欠下了6800萬美元——比其全年財政預算還多出約300萬美元。主管部門Harrisburg Authority當時發(fā)行這些債券，是為了修建新式垃圾焚燒爐，但如今該部門已有好幾筆費用無法支付。去年，當?shù)卣疄?7.5萬美元的掉期費用買了單，現(xiàn)在卻為這筆錢提起了訴訟。