????在過去的一個月里，市場的焦慮程度不斷上升，反映出投資者心理發生了顯著的變化。就在兩年前，各國政府承諾拿出數萬億美元，以鞏固金融體系，而現在，人們又開始對歐洲銀行的前景感到恐慌，致使市場接連遭受打擊。

????倫敦銀行同業拆借利率（Libor）是指倫敦地區評級較高的銀行，在無擔保的情況下，互相拆借資金的利率，自今年2月份以來，該利率已經翻了一番還多，達到0.54%，這是去年夏天以來最高水平。這一跡象表明，當所有銀行仍然依賴于政府資助，而歐洲各國的財政狀況愈發岌岌可危時，銀行家們擔心無法收回貸款。

????對此，券商Finacorp Securities公司首席經濟學家大衛?默克爾（David Merkel）表示：“在情況瞬息萬變的時候，你還愿意把錢借給誰？現在很多聯系都被切斷了。”

????較之2010年初的水平，歐洲最大幾家銀行的股價下跌超過20%，而美國大型金融公司也在回吐今年第一季度因交易業務火爆獲得的高額利潤。

????以西班牙國際銀行（Santander）為例，其股價本周二勁挫5%，至此今年累計縮水40%。而德國的德意志銀行（Deutsche Bank）則當日下跌3%，本年累計下跌21%。

????美國銀行（Bank of America）在4月份公布一季度的收入后，股票交易價格曾接近20美元，然而在本周二早上，其交易價格跌至15美元以下，本年累計下跌1%。而前日其它銀行股紛紛跳水之時，花旗銀行（Citi）還曾略有上升，但本周二它也不得不將獲利回吐。

????災難就是從銀行這兒開始的，在過去十年的信貸泡沫中，它們積累了很多壞賬，之后靠政府的資助才緩了過來?，F在，投資者開始憂慮，銀行能否全額償清政府貸款，而銀行以及那些向銀行放貸的機構，則想搞清楚其持有的債券究竟還值多少錢。

????觀察家警告說，這種疑慮可能會導致信貸危機卷土重來，正如2007年底使美國陷入經濟衰退的那次一樣，只是規?？赡苡兴煌?。

????Janney Montgomery Scott投資公司位于費城，該公司信用策略師蓋伊?勒巴（Guy LeBas）稱：“以西班牙的政府債券為例，由于其市值縮水，所以持有該債券的銀行無法以其為抵押，借到同樣金額的資金，因此也就無法向終端客戶貸出同樣金額的資金?！?/p>

????不過，盡管倫敦銀行同業拆借利率以及其它一些指標的上漲令人擔憂，但勒巴表示，目前還沒有明顯跡象，表明危機將失控。

????他指出，2008年秋季，雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉之時，倫敦銀行同業拆借利率曾一度飆升到接近目前水平的十倍。而近期它的波動一直緩慢平穩，每次幅度都在一兩個基點（即萬分之一）左右。

????勒巴稱，回顧倫敦銀行同業拆借利率的歷史數據就會發現，每當該利率在一夜之間出現10個基點的浮動時，便會不可避免地導致流動性危機。這種情況在2008年秋季屢見不鮮，而在過去一個月中，變化并未達到如此劇烈程度。

????不僅如此，倫敦銀行同業拆借利率一直低于一年前的0.66%，或者說66個基點。部分原因是各國中央政府不斷地提供充足現金，以平息任何可能出現的恐慌。

????“流動性一直如同滔滔江水般泛濫。”默克爾稱。

????然而，在過去一個月里，政府在應對市場焦慮情緒方面，有點黔驢技窮了。由于資源有限，而且沒有什么投資是百分之百安全的，投資者擔心銀行能否償還貸款。

????對此，花旗集團（Citigroup）的分析師認為，倫敦銀行同業拆借利率在未來幾個月會升至1%到1.5%。因為市場將要應對金融監管，而那些向泥足深陷的歐洲政府和歐洲銀行放貸的債權人，也將要付出代價。這意味著市場將面臨更多的壓力和憂慮，而且債券和股票的價格可能下跌。

????不過目前來看，恐慌還沒有出現。

????勒巴表示：“到現在為止，一切還算井然有序，然而毫無疑問，這將對美國市場產生負面影響?！?/p>

????譯者：陳寶