????不用那么著急。一些股市行家表示，不管你愿意與否，股市的命運都被美聯儲主席本?伯南克（Ben Bernankes）那樣的人一手掌控。至少目前看來，各種跡象表明，股市將迎來一輪持續上漲的行情，即使這輪上漲可能會斷斷續續，偶爾甚至讓人心驚肉跳。

????投資咨詢公司Cumberland Advisors位于新澤西州瓦恩蘭。公司首席投資官大衛?科托克（David Kotok）表示：“從目前開始，至少為期一年的時間里，資金成本將接近于零。這樣一來，像股票這類對利率十分敏感的金融資產，價值將會大幅抬高。”

????當然，這并不是說，你得扔掉手頭的工作，騰空自己的銀行賬戶，以滿倉買入移動搜索軟件公司Sirius以及通用汽車（GM）的股票。這段話只不過是在提醒你，股市的這一輪離奇上漲，不會那么快偃旗息鼓。

????科托克就表示，由大公司股票組成的標普500指數（S&P 500 index）將回到1250點，即重返2008年9月雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）倒閉前的水平。在上周四的拋售狂潮中，該指數下挫25點，收1090點。

????現在，美聯儲和其他大國的央行都在爭先恐后地印刷鈔票。因此，除了科托克外，還有不少人預期，股價會受過剩流動性托舉而大幅走高。在上個月寫給投資者的季度報告中，價值投資者杰里米?格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）表示，伯南克將美聯儲利率維持在近乎于零的位置，“這實際上是在慫恿我們去投機”于股票一類的金融資產。

????格蘭瑟姆不排除股價跳水的可能性，但是他稱股價持續上揚是“阻力最小的路徑”。至于說美聯儲的現行政策，即維持最低利率，以便推高資產價格，恢復銀行的清償能力，這還不是格蘭瑟姆所考慮到的唯一因素。

????他在季度報告中寫道，今年10月，時間將進入美國總統選舉周期的第三個年頭。他認為，從歷史上看，這個年份是“除了沃爾克（Volcker）那屆之外，每屆聯儲都要用來幫助現任執政黨再次贏得大選的關鍵年份。”

????現在還是有人相信，明年美聯儲會提高利率，以遏制通脹的威脅。但格蘭瑟姆并不同意這種觀點。有些看空的投資者說，這大半年來，股市一直處于泡沫區域。而這將使得該趨勢一直延續到2011年。

????格蘭瑟姆寫道：“你可千萬別以為，在大選周期的第3個年頭，一個生機勃勃的市場會僅僅因為定價過高而下跌，就算定價高得離譜也不會。從1932年至今，美國政府先后19次嘗試要讓市場降溫，可是，這些努力無一不以失敗告終。”

????當然，這并不意味著股價會一帆風順地上揚。事實上，投資者正在應對不斷變化的各種風險，價格波動的情況已經重新出現。

????這些風險包括稅收提高、監管加強和政局動蕩。比如說德國政府頒布法令，限制賣空的行為。當局認為，這類措施可以對投機者有所遏制，但是反過來，這可能會讓所有投資者都小心翼翼。

????德利萬邦（Tullett Prebon）的經濟學家麗娜?科米利娃（Lena Komileva）在文章中寫道：“在目前的市場環境中，監管政策對市場心理具有重大影響。一年多來，首次出現了這種情況，即監管政策無法令市場修正、企穩，而微小的政策舉措就能使整個市場的不確定性增加、流動性降低。”

????而且，股價持續上漲絕不是皆大歡喜的事情。格蘭瑟姆稱，對已過度杠桿化的西方經濟來說，股市略微走低只會對之有益。為了救助那些不顧后果的銀行家，西方主要經濟體大舉負債，目前投資者普遍對此憂心忡忡，擔心債務負擔成為這些國家難以承受之重。

????他表示，現在若出現股市崩盤，將“足以破壞整個市場，但經濟仍能緩步發展。然而如果從現在開始直至明年秋天，股市再上漲30%到40%，與此同時，高風險交易照樣大行其道，繼而全盤崩潰，那么兩害相權取其輕，股市現在崩盤，要比持續上漲好得多。”

????如果這一幕真的上演，他認為：“發達國家的財政狀況和經濟結構已經相當糟糕，屆時只會搖搖欲墜。”

????不過，先別管這類大膽預言了。按照科托克的意見，眼下的教訓是“市場將出現一次強烈的調整性下探，這正是大舉買入的好時機。”

????譯者：周鑫