????自2009年年初至今，金價已飆升40%，上周更是創下歷史新高，升至每盎司1,250美元。很明顯，很多投資者對于高歌猛進的金價只有一個想法：這樣的漲法，何時是個頭？

????自2010年年初開始，“黃金”與“泡沫”這兩個字眼便常常聯系在一起。最近，約1萬億美元的歐元區救市資金，更是給金價上漲創造了完美的條件：由于巨額救市資金入市，在全球范圍內，貨幣貶值的態勢已定，在此情況下，投資者企圖借助黃金確保資金安全，因此，可以預見的是，在接下來的幾個季度，金價仍會繼續上漲。

????一直以來，每當全球市場被恐懼心理籠罩時，黃金便成為公認的資金避風港。上周，道瓊斯平均指數暴跌上千點。盡管這一事件目前仍在調查之中，而且可能是技術而非財務方面的原因造成了這一狀況，但它的確給我們敲響了警鐘：今后的市場很可能繼續大幅波動。

????盡管歐洲的很多不確定因素得到了解決，例如英國大選落幕，希臘援助的金額確定，但是，救市資金需要多久才能啟動，歐元能否夠渡過眼前難關，諸如此類的問題還是懸而未決。有人認為，盡管救市資金已經入場，但從長期來看，希臘仍有可能拖欠債務，這一可能性甚至不小。

????盡管所有市場都存在漲跌互現的情況，但交易員們還是表示，在接下來幾個季度中，金價總體將呈上漲態勢。對此，期貨經紀公司Lind-Waldock的高級市場策略師亞當?科洛芬斯坦（Adam Klopfenstein）評論道：“多數黃金買家都是歐洲投資者。至少半年以后，他們才會恢復對歐元投資項目的信心。”

????上周三，交易公司T3 Live的首席戰略官斯科特?瑞德勒（Scott Redler）向美國CNBC電視頻道表示，金價將達到每盎司1,400美元，甚至可能直逼1,500美元。（除了他這番表態，還有眾多經濟學家和交易員早就鼓噪，金價不會下跌，其中甚至有小部分人表示，短期內可能還會出現價格猛漲。）

????此外，在貨幣貶值時期，黃金也很有吸引力。國際貨幣基金組織（IMF）已與歐盟達成規模約1萬億美元的緊急援助計劃，也就是說，為了解決并掩蓋自身債務問題，歐元區將需要國際貨幣基金組織提供的大量資金。這一舉措與美聯儲（Federal Reserve）的救市計劃可謂遙相呼應。當美國的金融系統面臨崩潰時，美聯儲決定啟動印鈔機，直接向各大銀行和政府按揭機構房利美（Fannie Mae）與房地美（Freddie Mac）注入超過1.25萬億美元的現金。

????歐洲的這一舉動表明，西方多數發達國家要依靠無償獲得的資金來渡過難關。這也意味著，近期美元相對歐元的匯率走高，并不說明美元自身走強或者投資者對美元的興趣增加。這種情況只不過說明，美元比目前泥足深陷的歐元稍強而已。

????所以說，對歐元的相對強勢不是真正的強勢，至少在目前的經濟環境不是這樣。近期內，歐洲和美國可能都得應付通縮。[然而，就在上個月，《財富》撰稿人、Hedgeye研究公司的達里爾?瓊斯（Daryl Jones）還論證了美國正處于通脹中。]

????上述狀況使得投資者紛紛尋求一種真正的儲值手段，以將其作為當前“亂世”中的避險工具。而歷史上，只要市場出現類似的動蕩，黃金總是人們趨之若鶩的首選。所以，很明顯這一次歷史還會重演。

????那么，金價有可能跌嗎？可能性當然存在。交易員們相信，如果市場重歸平穩，股價重振旗鼓，債券市場增加透明度，最重要的是，全球經濟目前普遍依靠無償資金的狀況得到根治，金價就會下跌。

????不過，話說回來，盡管我們有眾多理由相信，金價戲劇性飛漲的局面終有止境，但至少就目前情況來說，這一勢頭暫時還不會立即剎車。

????譯者：周鑫