????作者：David Ewing Duncan

????近來有成千上萬的生命科學(xué)銀行家、投資商和公司高管紛紛涌向舊金山，參加在那兒召開的摩根大通（JP Morgan）醫(yī)療衛(wèi)生年會(huì)。和2009年相比，這一切簡直就像愛麗絲在鏡中世界的另一面所遇到的。

????一年之前，即2008年底經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)之時(shí)，同樣是在摩根大通（JP Morgan）醫(yī)療衛(wèi)生年會(huì)和其他會(huì)議上，人們認(rèn)為生物科技已經(jīng)毫無希望。當(dāng)時(shí)所幸還未失業(yè)的分析家以及業(yè)內(nèi)代表預(yù)測(cè)，到2009年末，30-40%的生物科技公司將出現(xiàn)資金短缺問題。股票暴跌、摘牌通知出現(xiàn)在每個(gè)人的郵件中，從大型制藥公司CEO到從事風(fēng)險(xiǎn)投資的“瘋帽商”們（Mad Hatter, 《愛麗絲漫游記》里的人物）個(gè)個(gè)都像夢(mèng)游一般，似乎紅心女王剛剛說：“把他們的頭砍下來！”

????一年之后，年會(huì)上的情緒變得樂觀起來。

????新泰（Synta）是位于馬薩諸塞州萊克星頓的一家中型藥品開發(fā)公司，其創(chuàng)建人兼CEO薩菲?巴科爾（Safi Bahcall）日前說：“去年這個(gè)行業(yè)遭受了沉重打擊。生物科技現(xiàn)在正卷土重來，大多數(shù)人都持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

????然而，盡管整個(gè)生物科技行業(yè)成立了近40年，目前市值已超過2300億美元，但直到2008年，各上市生物科技公司才首次宣布盈利。自二十世紀(jì)七十年代早期以來，大批的生物制藥得以開發(fā)，數(shù)以百萬患者因此受益，但每年獲準(zhǔn)面市的合成藥仍然很少，平均一年不超過十種。

????摩根大通（JP Morgan）從2009年到2010年態(tài)度上的轉(zhuǎn)變讓長期從業(yè)者回想起了2002年。當(dāng)時(shí)生物科技行業(yè)也是遭遇2000-2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫后奇跡般反彈，就算還未兌現(xiàn)也從心理上扭轉(zhuǎn)了頹勢(shì)。這也表明了自從Cetus、Chiron、Genentech以及其他新銳生物工程公司成立以來，整個(gè)生物科技行業(yè)的無序頻繁波動(dòng)。

????一些業(yè)內(nèi)人士稱：“樂觀主義的產(chǎn)生是因?yàn)樽屓藗兛謶值难獞?zhàn)實(shí)際上并沒有想象的那么血腥。”然而，許多公司確實(shí)遭遇破產(chǎn)或被低價(jià)收購；2008年年中，Nasdaq的生物科技指數(shù)比年初的高位下跌了35%以上。然而很多公司通過削減成本或砍掉新藥開發(fā)測(cè)試項(xiàng)目得以殘存，對(duì)其中一些公司、尤其是處于起步階段的公司來說，這只是緩兵之計(jì)，更多的失敗有可能接踵而來。

????下半年，股市開始復(fù)蘇，年末指數(shù)以850點(diǎn)收盤，較三月份的605點(diǎn)有所回升。交易額和融資額也有所增長。年終，有三支IPO上市，生物科技和大型制藥廠之間的合作也是形勢(shì)大好。與2008年的200億美元相比，此次融資總額達(dá)到了370億美元。

????今年摩根大通（JP Morgan）的交易和公告數(shù)量一路飛漲，2009年的困局仿佛并未發(fā)生過一樣。過去，投資商和大型制藥公司的主管每天在舊金山的高級(jí)酒店及周邊都要會(huì)見源源不斷的客戶，就在去年這種速配交易大幅縮水，但是今年形勢(shì)開始好轉(zhuǎn)，盡管一眾買家和出資人聲稱他們一直都在很小心地選擇客戶。

????一家小型新創(chuàng)公司的CEO注意到融資機(jī)會(huì)大量涌現(xiàn)，但想抓住這些機(jī)遇十分困難。他說：“一切都是關(guān)于市值和后期產(chǎn)品。他們?cè)谧屑?xì)檢查臨床試驗(yàn)的結(jié)果。”

????今年會(huì)議的亮點(diǎn)包括位于硅谷的Complete Genomics公司的公告。該公司只花了1500美元就已經(jīng)把整個(gè)人類基因組排列完畢。一年前，這一過程要花5萬美元。比利時(shí)公司Galapagos與瑞士Roche公司建立了一個(gè)資金額為5800萬美元的長年全球戰(zhàn)略同盟，共同開發(fā)針對(duì)慢性阻塞性肺病（COPD）的新療法。

????風(fēng)投投資家、 Aisling Capital資深管理委托人丹尼斯?普賽爾（Dennis Purcell）稱，和去年相比摩根大通（JP Morgan）旗下的大型制藥公司比前一年要多。“每家大型制藥公司有50位、75位或者上百位員工。他們?cè)趯＠跐M之后會(huì)極力利用生物科技開發(fā)新藥。”一些暢銷藥比如輝瑞公司（Pfizer's）生產(chǎn)的立普妥（Lipitor）是世界上最暢銷的藥物，一年帶來的收益為130億美元，它的專利于明年到期。

????默克制藥（Merck，財(cái)富500強(qiáng)）首席策略官梅里?特納（Mery Turner）證實(shí)，默克制藥在去年和先靈葆雅公司（Schering-Plough）合并之后就在尋求與生物科技伙伴的合作。他說，“默克制藥的規(guī)模翻了一番，所以我們的交易額也應(yīng)該翻番。風(fēng)投家會(huì)重點(diǎn)關(guān)注收購，我們會(huì)注重申請(qǐng)?jiān)S可。”

????盡管多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)風(fēng)投資金在2010年甚至未來幾年可能縮水，像普賽爾這樣的風(fēng)投家還是十分活躍。普賽爾說：“我擔(dān)心有限的伙伴無法向生物科技提供更多的資金。其他領(lǐng)域的回報(bào)率更高。開發(fā)藥物的成本太高、耗時(shí)太長，而且通常以失敗告終。”

????開發(fā)新藥成本通常超過10億美元，要花上12至15年的時(shí)間。像輝瑞這樣的大型制藥公司目前開發(fā)一種新藥的成本高達(dá)40億甚至50億美元。RA Capitol 老總、投資家理查德?奧德里奇（Richard Aldrich）說：“這是一場災(zāi)難，不能持續(xù)下去。我們必須學(xué)會(huì)更高效地開發(fā)新藥。十年內(nèi)，這會(huì)是一場比過去更加艱難的拉鋸戰(zhàn)，參與者更少，資金要求更高，成本要削減，與制藥公司的合作要加強(qiáng)。”

????2010年可能會(huì)讓這個(gè)行業(yè)重新回到鏡中世界的正確面，產(chǎn)品和資金都能及時(shí)到位甚至可能盈利。然而，這一年更有可能和像柴郡貓（Cheshire Cat，《愛麗絲漫游記》里的形象）一樣，露齒傻笑，身體在現(xiàn)實(shí)和虛幻之間若隱若現(xiàn)。